期权市场正在为这家流媒体巨头的相当大范围的结果定价，如果你持有股票，你就已经暴露在充分的、双面的潜力中。
如果您持有 Netflix (NFLX) 的股票，您可能会看到一家全球娱乐领导者已成为现代生活的一部分。但为生计风险定价的市场却看到了完全不同的情况：一家公司在明年面临着广阔的可能性，其结果还远未确定。
这种不确定性有一个价格标签，你可以直接从期权市场上读取它。无论您是否曾经交易过期权，它都是您当前所承受风险的最清晰衡量标准。
挥杆价格根据您的位置而定
根据明年到期的期权，市场定价 Netflix 股票收于 50 美元附近的下限和 110.09 美元附近上限之间的概率为 68%（将其视为最有可能的途径）。从今天约 73.83 美元的价格来看，上限代表上涨 49%，而下限则意味着下跌 32%。这不是预测；而是预测。它衡量的是股东目前承受的原始的、双向的波动性。
这一系列的潜在结果不仅仅是一切照旧。该股的隐含波动率（定价风险的关键指标）目前为 41%。这是其实际波动率 35% 的 1.2 倍，这是衡量该股过去一年实际波动幅度的指标。当市场定价的风险高于股票最近交付的风险时，通常是有特定原因的。
新举措与成本上升之间的拉锯战
这个原因是关于 Netflix 下一章的根本性争论。该股有可能达到 110.09 美元的上限，这是由管理层雄心勃勃的增长故事推动的。他们看到了一条重要的道路，指出 Netflix“仅占全球电视收视份额的 5%”，并且正在从广告、游戏和现场活动中寻求新的收入来源。最近在日本举办的一场现场体育赛事取得了成功，推动了该国“有史以来最大的单一注册日”，这是这一策略获得回报的一个典型例子。
但 50 美元下限的下行风险源于高成本和围绕这些举措的战略问题。该公司最近并最终放弃了对华纳兄弟的收购，这让一些投资者对其并购纪律产生了质疑，尤其是对于一家管理层曾表示“从历史上看，我们一直是建设者，而不是买家”的公司而言。这些昂贵的新内容尝试必须证明它们可以推动利润增长，以证明其成本是合理的。就其价值而言，交易者目前为看涨看涨期权支付的费用约为看跌看跌期权的 2.0 倍，这对乐观的结果有悄悄的倾向。
股东实际可以控制什么
您无法控制这些场景中的哪一个会发生。您可以控制的是您对秋千的暴露程度。如此波动的头寸是一个规模问题，而不是预测问题。它强调了严格、多元化的资产配置方法的重要性，其中任何一只股票的广泛可能性都无法决定整个投资组合的命运。
下一份收益报告中值得关注的关键数据点将是其斥巨资进军体育和游戏领域的投资回报。
这给你自己的投资组合提出了一个明显的问题：你持有的其他股票是否也具有同样的定价风险，或者它们比这只股票更平静？我们的预期变动排名显示了期权市场的一年变动对整个市场的影响，因此您可以准确地了解您自己的持仓情况。如果您想要投资整个通信服务而不是这个名称，那么像 XLC 这样的通信服务 ETF 就涵盖了该单一行业。以下投资组合的切入点比任何一个行业都更广泛，在整个市场上实现质量第一的组合。
波动性是重点
这种隐含的变动正是为什么单一头寸可以使您的净资产波动超出您的预期。对于少量持仓来说，定价波动性是可以接受的；对于你投资组合中占主导地位的一项来说，这是艰难的一周和实际损失之间的区别——而削减开支会引发税收法案。有一种方法可以限制波动并实现税务多元化。
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