众所周知，人工智能（AI）多年来一直是华尔街最热门的趋势。普华永道认为，利用工具为软件和系统提供瞬间自主决策的能力是一次技术飞跃，可以在 2030 年创造 15.7 万亿美元的全球经济价值。

芯片制造商一直处于人工智能数据中心运行的最前沿，其中 Nvidia (NVDA +3.90%) 的图形处理单元 (GPU) 占据主导地位。然而，超大规模企业还将依赖 Broadcom ( AVGO 0.31% ) 的定制专用集成电路 (ASIC) 和 Advanced Micro Devices ( AMD + 2.13% ) GPU 核心系列的专门变体。

从纸面上看，博通和 AMD 似乎是英伟达人工智能基础设施主导地位面临的最大风险。但深入挖掘一下，你会发现英伟达面临的最大竞争风险是更近、更昂贵的。

英伟达在人工智能数据中心领域拥有明显的市场份额优势

除了在人工智能领域的先发优势外，还没有一家人工智能芯片制造商能够特别接近英伟达四代 GPU（Hopper、Blackwell、Blackwell Ultra 和现在的 Vera Rubin）的计算能力。拥有支持生成人工智能和训练大型语言模型的首选硬件，使 Nvidia 的 GPU 成为企业无可争议的首选。

英伟达首席执行官黄仁勋还让竞争对手很难抢走市场份额。 Huang 正尝试每年将先进的 AI GPU 推向市场，以确保其最新硬件始终保持卓越性能。

纳斯达克：AMD

作为 Nvidia GPU 的低成本选择，AMD 仍然可以蓬勃发展。尽管AMD的Instinct GPU的定价能力有所提高，但由于对人工智能加速硬件的强劲需求，该公司较低的价格和较小的积压使其成为有吸引力的替代品。

与此同时，Broadcom 的 ASIC 专门用于超大规模处理器，而不是用于 Nvidia GPU 设计的通用工作负载。博通可能会占据大量头条新闻，但它并没有面临推翻英伟达人工智能数据中心主导地位的风险。

英伟达的顶级客户可能会毁掉它

如果您想揭示华尔街最大的上市公司的主要风险，只需看看其净销售额的最大客户即可。

尽管英伟达从“七巨头”成员那里获得了一些令人瞠目结舌的订单，但其中许多公司也在内部开发用于其数据中心的芯片。虽然这些内部开发的芯片并不比英伟达的快，也不会对外销售，但它们仍然给人工智能革命带来了严重的问题。

首先，Nvidia 的定价能力和超凡的毛利率部分源于持续的 GPU 供应短缺。如果该公司的主要客户正在开发占用宝贵数据中心空间的芯片，那么英伟达可能很快就会失去其最大的推动力。

纳斯达克股票代码：NVDA

其次，这些内部开发的芯片明显比 Nvidia 的硬件成本低，而且可能更容易获得（需求函数为 Nvidia 的 GPU 创造了相当大的积压）。

最后，英伟达顶级客户开发的人工智能芯片可能会推迟未来的升级周期。在英伟达加速的创新周期（导致上一代 GPU 贬值）和该公司的顶级客户开发具有成本效益的内部解决方案之间，超大规模企业可能会推出人工智能数据中心升级。

毫无疑问，内部竞争是英伟达持续成功的最大威胁。