股市刚刚结束了多年来最赚钱的季度，从 4 月初到 6 月底，标准普尔 500 指数 (^GSPC 0.79%) 和纳斯达克综合指数 (^IXIC 1.55%) 分别飙升超过 14% 和 20%。然而，许多投资者却没有同样乐观。
根据密歇根大学消费者信心指数，五月份消费者信心跌至历史最低点。虽然6月份略有增长，但仍低于2008年金融危机、2020年疫情和2022年熊市期间的水平。
这种矛盾很不寻常，因为股价飙升通常伴随着对未来的乐观情绪。不过，根据《经济学人》和 YouGov 2026 年 5 月的民意调查，63% 的美国人认为经济正在恶化。
现在是一个令人困惑的投资时期，但历史可以提供一些关于如何准备投资组合的见解。
波动可能即将来临，但未来是光明的
过去几年，市场不断创下历史新高。虽然这对于已经进入市场并正在获得回报的投资者来说是有希望的，但这也是历史上投资成本昂贵的时期。根据一些市场指标，我们可能会出现回调。
例如，标准普尔 500 希勒 CAPE 比率追踪标准普尔 500 指数的 10 年通胀调整后收益，以衡量该指数是否被高估或低估。与任何市场指标一样，它并不完美，也无法解释影响股价的所有因素。但它可以提供估值随时间变化的概况。
YCharts 提供的 S&P 500 Shiller CAPE 比率数据
该比率的长期平均值约为 17，并在 2000 年代初期互联网泡沫破裂之前达到了 44 的历史新高。截至撰写本文时，已超过 40 个。
历史告诉我们接下来会发生什么
虽然历史无法预测短期情况，但它确实提供了有力的证据，证明长期投资者只要进行正确的投资，就会随着时间的推移而蓬勃发展。
标准普尔 500 指数希勒 CAPE 比率接近历史高位并不一定意味着经济衰退即将来临。然而，它确实增加了某些股票被高估的可能性。这些股票短期内仍可能飙升，但在下一个熊市期间它们也更有可能暴跌。
建立在坚实基础上的健康公司最有可能在剧烈的波动中生存下来，历史表明股市会奖励坚持到底的投资者。
^YCharts 提供的 SPX 数据
仅在过去 25 年里，标普 500 指数就经历了互联网泡沫末期、经济大衰退、COVID-19 崩盘、2022 年熊市以及许多其他较小的调整。同期，它的总回报率也达到了925%。
不过，并非所有股票都经受住了这些低迷。例如，在互联网泡沫期间，数百只基本面不稳定、估值过高的科技股崩溃了。
如果历史证明了什么的话，那就是来自健康公司的强劲股票最有可能随着时间的推移而蓬勃发展。尽管短期未来可能不稳定，但选择优质股票并持有至少五到十年的投资者将有能力实现大幅增长。