加密资产管理公司 CoinShares 在周一的一份报告中表示，Open USD 是一家银行支持的开发与美元挂钩的稳定币的组织，它是迄今为止对 Circle Internet (CRCL) USDC 的最可信威胁，因为它的目标是公司业务的核心经济。
与传统的稳定币发行人保留其储备产生的收入不同，Open USD 计划将收益分配给参与的企业，仅保留管理费。 CoinShares 表示，该模式可能会挤压 Circle 的利润，同时提高维持 USDC 发行的成本。
分析师卢克·诺兰（Luke Nolan）写道：“如果成功，Open USD 可以通过使稳定币的经济和治理对实际使用稳定币的企业更具吸引力，从而进一步推动稳定币进入主流支付。”
这种以机构为中心的稳定币由 Open Standard 开发，得到了 140 多家公司组成的财团的支持，其中包括 BlackRock (BLK)、Coinbase (COIN)、Mastercard (MA)、Stripe 和 Visa (V)，计划于 2026 年下半年推出。包括其储备结构和费用模式在内的关键细节仍未披露。
报告称，该模式还增强了 Coinbase 在 8 月 18 日与 Circle 续签收入分享协议之前的实力，根据该协议，Coinbase 获得了 USDC 大约一半的储备收入。
随着新监管发行人的竞争加剧，USDC 的流通供应量已从 3 月份的近 800 亿美元降至约 730 亿美元，从而削减了其在约 3120 亿美元稳定币市场中的份额。
Open USD 宣布当天，Circle 股价下跌超过 17%，不过 CoinShares 表示，与罗素指数重组相关的技术性抛售可能会放大跌幅。
不过，该报告认为市场可能反应过度。 Open USD 尚未推出，重要细节仍未解决，Circle 通过 USDC 的深度流动性以及多年来跨交易所、DeFi 和支付的整合保持了显着优势。
报告补充称，开放美元不太可能对 Tether 构成重大威胁，Tether 在新兴市场和离岸美元流动性方面的主导地位为迄今为止最大的稳定币 USDT 提供了不同的竞争护城河。
CoinShares 表示，目前投资者应该关注 Circle 是否会改变其分销策略，以及 Open USD 是否可以将其高调的支持转化为采用。在此之前，该项目对于 USDC 来说仍然是一个可信但未经证实的挑战。
CoinShares 并不是唯一一个注意到 Open USD 带来的挑战的人。日本投资银行瑞穗在周二给客户的一份报告中将 Circle 的评级从中性下调至表现不佳，并将目标价从 85 美元下调至 50 美元，认为新竞争对手的商业模式威胁到稳定币发行人的长期经济。
Circle 股价早盘上涨 3.8%，至 65.61 美元。