Robinhood Chain 上交易量的激增可能对以太坊非常有利，但前提是“以太坊就是金钱”的人群被证明是正确的。

Robinhood Chain 本月的爆炸式推出重新引发了以太坊最长久的争论之一：成功的第 2 层网络是否会增加对 ETH 这一资产的需求，还是新进入者会为自己攫取所有价值？

自 7 月 1 日推出以来，这家零售经纪公司基于 Arbitrum 的以太坊 L2 已成为以太坊最繁忙的汇总之一。

在最初的两周内，超过 1.41 亿美元的以太币被桥接到链上。 DeFiLlama 数据显示，目前网络上有超过 50 万个钱包持有 ETH，而模因币热潮让 Robinhood Chain 在 24 小时 DEX 交易量中飙升超过了以太坊 L1 和 Coinbase 的 Base L2。

Coingecko 数据显示，在一波看涨评论之后，以太币受到这一消息的推动，从 7 月 1 日的 1,582 美元上涨到 7 月 13 日的 1,825 美元约 15%。

World Liberty Financial 的埃里克·特朗普 (Eric Trump) 于 7 月 11 日发帖称，“ETH 正在努力上涨！很高兴看到！” BitMine Immersion Technologies 董事长 Tom Lee 认为，此次发布强化了“ETH 就是货币”这一论点，指出该资产作为区块链原生 Gas 代币的角色以及 L2 在以太坊主网上的最终确定性。

以太坊投资者以前也听过类似的论点。

Arbitrum、Optimism 和 Base 都将一波又一波的用户和活动带入了以太坊的 L2 生态系统，但未能对以太坊的价格产生有意义的影响，因为大部分经济活动仍然处于汇总状态。

Robinhood Chain 的推出可以说是不同的。与之前由加密货币本土公司构建的汇总不同，该网络是由一家拥有数千万客户的公开上市零售经纪公司开发的，用于支持代币化股票和其他现实世界资产。

根据 Token Terminal 的数据，在推出后的几天内，它已占所有代币化股东的 6.9%。

以太坊价格对 Robinhood Chain 推出的反应。来源 Coingecko

而且，如果 Robinhood 的模式成功，它可以鼓励银行、经纪商和资产管理公司构建自己的 L2，并巩固以太坊作为 TradFi 默认区块链的地位。德意志银行已经在构建一个由 ZK 驱动的以太坊 L2，称为 DAMA 2，专注于机构金融。

为什么罗宾汉可能是一个转折点

以太坊的 L2 网络使用汇总技术来处理远离以太坊主链的交易，并定期将其结算回网络。 Robinhood Chain 采用 Arbitrum 技术，与以太坊更广泛的生态系统兼容。

但引起业界关注的并不是技术本身，而是是谁在使用它。

“这是一个真正的里程碑，”以太坊 L2 zkSync 的开发商 Matter Labs 的创始人兼首席执行官 Alex Gluchowski 告诉 。

“这表明以太坊 L2 已经从加密原生团队尝试的东西变成了受监管的上市公司运行其业务的基础设施。”

Robinhood 没有像 Stripe 选择 Tempo 那样从头开始构建区块链，而是选择根据自己的需求定制以太坊 Rollup，“以实现隐私、合规性和性能，同时仍然继承以太坊的安全性并连接到其流动性”，他补充道。

Bitwise 高级研究分析师 Max Shannon 告诉 ，Robinhood Chain 的成功比之前的 L2 部署更为重要。

“它代表了以太坊生态系统的增长，特别是在主要机构中，”他说。 “此时以太坊也通过以太坊实验室和以太坊机构更广泛地将自己重新定位为机构。”

Robinhood Chain 是否会改变 ETH 的投资案例？

对于 Shannon 来说，Robinhood 的推出增强了以太坊的投资理由，因为它巩固了该网络作为机构采用的领先区块链的地位。

他表示，ETH 具有“网络特性”，可以成为不断增长的机构 L2 网络的储备资产。但和许多人一样，他认为以太坊的代币经济需要改进，以便网络活动的增加更清楚地反映在对 ETH 的需求上。

以太坊因其降低 L2 费用的决定而经常受到批评，以此作为激发采用和获得网络效应的一种方式。 Ark Invest 的 Lorenzo Valente 于 7 月 14 日发布消息称，Robinhood Chain 自推出以来已产生 816,000 美元的收入，Arbitrum 抽取了 10%，但只有总收入的 0.15% 返还给了以太坊。

GrowThePie 表示，Valente 的以太坊收入份额数据相差了四倍，并认为“收入的 0.6% 是正确的数字”。但即使是更高的数字也不能成为 L1 收入的有意义的推动因素。 Robinhood Chain 在过去一周产生的 Gas 费比任何其他 L2 都多，但以太坊只产生了 4,400 美元。

资料来源：Matze、GrowThePie

Gluchowski 表示，ETH 的升值不会基于费用收入，而可能来自于成为整个 L2 生态系统广泛接受的货币。

“人们可能会用稳定币支付费用，或者根本不会考虑天然气，”他说。 “但随着更多的价值通过以太坊结算，ETH 开始看起来不再像一种费用代币，而更像是这个系统的基础货币资产。”

就连 6th Man Ventures 的 Mike Dudas 等 ETH 熊也将 Robinhood Chain 描述为“多年来我在 ETH 领域见过的最看涨的东西”。

但在 Dudas 看到 Valente 的帖子后，他补充了一个附带条件：“除非‘以太币就是金钱’起飞，或者 l1 结算的价格上涨，否则以太币就会煮熟。”

价值累积问题仍然存在

尽管 Robinhood 的成功可能支持了以太坊的扩容策略，但它尚未解决该网络最大的悬而未决的问题之一：不断增长的 L2 活动最终如何转化为 ETH 的价值？

Shannon 表示，最近的 Fusaka 等升级提高了以太坊的扩展能力，但尽管交易活动达到创纪录水平，但需求尚未转化为明显更高的费用或增加 ETH 消耗。

Shannon 表示：“Robinhood 无法解决这个问题，L2 的集体增长也可能无法解决……这需要开发者思维方式和 ETH 代币经济的彻底改变。”

另一个不确定性是机构用户实际会直接持有多少 ETH。随着代币化股票和其他 RWA 越来越多地与稳定币进行交易，许多用户可能很少与 ETH 进行交互，尽管它支撑着幕后的网络。

Robinhood 可能已经表明，一家大型金融机构愿意在以太坊的基础设施上进行开发，但这是否最终会转化为对 ETH 的强劲需求还有待观察。

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