原文：Bitcoin holds $81K amid flat derivatives markets: Is the rally sustainable?
比特币开辟了通往 82,000 美元的道路，但衍生品指标需要多头的进一步推动才能维持涨势。
要点：
尽管比特币链上活动和衍生品显示交易者缺乏参与，但创纪录的现货 ETF 流入表明机构需求强劲。
缺乏杠杆多头实际上可能会进一步推动上涨，因为如果比特币小幅走高，卖家将被迫回购。
比特币 (BTC) 过去一周上涨 7%，三个多月来首次突破 81,000 美元。尽管价格表现强劲，但数据表明投资者对比特币衍生品缺乏乐观情绪，这引发了人们对涨势可持续性的质疑。
比特币衍生品未能反映出投资者对 81,000 美元的喜悦
宏观经济和一些链上指标表明需求疲软。
比特币 2 个月期货基差。资料来源：拉维塔斯
周二，比特币月度期货交易价格相对于现货市场而言年化溢价（基差）为 1%，远低于中性门槛。通常，卖方会要求 4% 至 8% 的溢价来补偿资金成本。这种谨慎情绪在 1 月底就已形成，当时比特币的交易价格为 90,000 美元，这在一定程度上解释了当前缺乏热情的原因。
要确认该问题是否仅限于期货，应评估看跌（卖出）期权和看涨（买入）期权之间的需求平衡。在中性条件下，这些工具的交易相对于彼此有 -6% 至 +6% 的溢价。当专业交易者担心下行风险时，Delta 偏度指标就会升至 6% 以上。
Deribit 的比特币 30 天期权 Delta 偏度（看跌期权）。资料来源：拉维塔斯
周二，比特币 Delta 偏度接近 6% 的中性阈值，但仍略显看跌。鲸鱼和做市商似乎并不特别担心即将发生的崩盘，但多头的信念显然已经停滞不前。随着布伦特原油价格徘徊在 110 美元附近，持续的通胀担忧正在打压交易商对经济的预期