原文：Is This Bitcoin Bear Market Different? Analysts Weigh In
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简而言之，比特币目前的熊市下跌幅度约为 36%，低于历史周期的 40-50% 跌幅。
ETF 资金流入和企业资金积累引入了结构性需求，分析师称这种需求正在重塑比特币周期的发展方式。
一位分析师指出，在 2014 年、2018 年和 2022 年熊市恢复之前，也出现过类似的情况（高于真实市场均值和 STH 成本基础）。
比特币在过去几周的复苏导致了比以往有记录以来的任何熊市都要小的损失，这使得分析师认为这个周期可能已经永久改变了——尽管并非所有人都相信旧的策略已经死了。
根据 CoinGecko 的数据，领先的加密货币已从 10 月份的历史高点 126,080 美元回落约 36%，在撰写本文时交易价格约为 80,500 美元。这一回撤幅度高于过去的熊市，历史上熊市的回撤幅度为周期峰值的 40% 至 50%。
这种转变是由于比特币最近的复苏而发生的。过去 30 天上涨了 12.5%，但大部分反弹集中在 4 月 1 日至 5 月 6 日期间，这推动比特币上涨约 22%。
比特币债券公司首席执行官皮埃尔·罗查德 (Pierre Rochard) 周二在推特上表示：“目前，第四次比特币熊市已与过去的周期实质脱钩。”他将这一转变归因于“前端牛市低迷、ETF 资金流入和比特币金库公司的积累”。
目前，第四次比特币熊市已与过去的周期实质脱钩。这种强势可能是前端牛市低迷、ETF 资金流入以及比特币财务公司增持的综合作用。 pic.twitter.com/Npd1xss242 — 皮埃尔·罗查德 (@BitcoinPierre) 2026 年 5 月 11 日
Tiger Research 的高级研究分析师 Ryan Yoon 告诉 Decrypt，制度转变引入了之前周期中不存在的结构性支持。 “强于