原文：Crypto Long & Short: How the GENIUS Act repriced bitcoin's monetary premium
《加密多空》。本周：
Ravi Tanuku 谈《天才法案》如何重新定价比特币的货币溢价
Jesper Johansen 在没有借贷市场风险的情况下进行循环 ETH 质押
机构应关注的头条新闻 作者：Francisco Rodrigues
本周图表中的“随着价格从 1 美元低点回升，NEAR Intents 费用运行率保持不变”
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-亚历山德拉·李维斯
专家见解
GENIUS 法案重新定价了比特币的货币溢价
- 作者：Ravi Tanuku，Natural Capital 管理成员兼普通合伙人兼 Krakacquisition Corp. 董事
自 2025 年 7 月 18 日以来，黄金的表现优于比特币近 100%。相同的宏观环境。相反的结果。
通常的解释无法解决最简单的问题：如果这只是一个周期顶部，为什么黄金仍然有效？
比特币的崩溃并不是因为周期、情绪或量子风险。它的失败是因为美国政府为全世界数百万人提供了比特币的更好版本，并于当天将其签署为法律。 GENIUS 法案对 100% 美元或国债储备的稳定币进行监管。在此过程中，它创建了政府批准的比特币替代品，实际上将“数字美元”需求从比特币转移到了稳定币。
图表：比特币 (XBTUSD) 与黄金 (XAU) 的标准化表现（单位：BGN）。资料来源：彭博社。
比特币的实际用途是什么
标准框架是比特币具有三个用例：美元访问、数字黄金和投机。大部分讨论都集中在后两者上。采用率数据指向其他地方。
根据 Chainaanalysis 的数据，采用加密货币最多的国家是尼日利亚、越南、土耳其、阿根廷和埃塞俄比亚。共同点不是投机或健全的货币意识形态。这是资本管制和货币兑美元贬值。
这种模式表明，比特币在现实世界中的主导功能是作为政府限制的消费者和企业的替代美元接入点。