每天，世界各地的人们都会选择可口可乐和百事可乐来解渴。同样，收入投资者可能会发现自己正在决定将辛苦赚来的积蓄投资于可口可乐 (KO +1.28%) 还是百事可乐 (PEP +2.01%)。

由于行业领先地位、多样化的产品组合和超可靠的股息，这两只股票历来都获得了溢价估值。但可口可乐以年初至今 19.4% 的回报率击败了百事可乐，而百事可乐的股价则下跌了 4.2%。过去五年，可口可乐上涨了 53.2%，而百事可乐则下跌了 8.1%。

可口可乐的 10 年市盈率中值 (P/E) 为 27.7，仅略高于百事可乐 10 年市盈率中值 26。但如今，可口可乐的预期市盈率为 25.3，而百事可乐的市盈率已降至 16，这是多年来的最大差距。

以下是投资者对可口可乐股票热捧的原因、百事可乐业绩平平的原因，以及现在最好购买哪只蓝筹股的原因。

百事可乐在北美的困境仍在继续

尽管季度业绩不错，但百事可乐股价 7 月 9 日仍暴跌。投资者对消费者对咸味零食和含糖饮料的需求下降以及油价上涨带来的通胀压力的担忧可能会掩盖本季度的积极因素。

百事可乐拥有菲多利和桂格燕麦，以及其多元化的饮料品牌组合，使其在零食和非酒精饮料领域拥有全球影响力。百事可乐的国际部门继续表现良好，所有部门（跨产品类别和地理位置）在百事可乐最新季度均实现了净收入增长。但百事北美方便食品收入下降，部分原因是净定价下降，而饮料收入增长主要得益于 2025 年的收购。排除这些收购的影响后，百事北美饮料的有机收入仅增长 1%，饮料销量下降 4%。

纳斯达克股票代码：PEP

可口可乐相对于百事可乐的优势

百事可乐有很多活动部件，而可口可乐则专注于它最擅长的产品：苏打水、果汁、水、苏打水、茶、咖啡和能量饮料。在经济放缓期间，饮料类别的表现普遍好于包装食品。可口可乐的装瓶合作伙伴网络为其带来了令人难以置信的高利润。

可口可乐向其装瓶合作伙伴销售糖浆和浓缩液，这些合作伙伴对可口可乐产品进行混合、装瓶、包装和分销。由于可口可乐并不拥有或控制其大部分装瓶合作伙伴，因此他们在更广泛的可口可乐系统中实际上充当特许经营商的角色，而百事可乐的供应链不具有与可口可乐相同的运营杠杆。尽管百事可乐在产品数量和类别方面更加多元化，但它仍受到消费者偏好转变的严重影响。因此，虽然百事可乐能够很好地应对消费者对特定类型零食口味的变化，但如果当前趋势是零食需求总体下降，那么拥有如此多不同产品的竞争优势就毫无意义。

YCharts 的 KO 数据

可口可乐一直在压垮百事可乐，因为它的收入和盈利增长速度更快，利润率更高，而且相对于其盈利，投资者愿意为可口可乐股票支付比百事可乐更高的价格。

可口可乐和百事可乐有能力承担不断增长的股息

可口可乐预计 2026 年全年的有机收入增长仅为 4% 至 5%。但其利润率仍然很高，而且盈利增长继续快于收入增长。它还计划在 2026 年产生 122 亿美元的自由现金流 (FCF)，这足以支付其股息。

相比之下，百事可乐预计 2026 财年收入增长 2% 至 4%。它计划将80%的收益转换为自由现金流。分析师一致估计，百事可乐 2026 财年每股收益为 8.64 美元，基于 80% 的转换，自由现金流为 6.91 美元，足以支付百事可乐 5.92 美元的运行率年化股息。

因此，虽然可口可乐的表现肯定更好，但它并没有绕着百事可乐跑一圈，达到应该以大幅溢价交易的程度。还值得注意的是，两家公司在增加股息方面都有良好的记录。可口可乐已连续 64 年增加派息，而百事可乐则连续 54 年增加派息。这使得两家公司都跻身股息之王之列，即至少连续 50 年股息增加的公司。

如前所述，可口可乐和百事可乐的估值历来相似。他们也产生了类似的收益和股息增长率。但百事可乐相对于可口可乐的表现严重不佳，导致百事可乐的股息收益率显着高于可口可乐。因此，不仅百事可乐相对于可口可乐的交易价格处于多年来的最大折扣，而且它们的股息收益率之差也达到了十年来的最高点。

YCharts 提供的 PEP 股息收益率数据

百事可乐的复苏之路

从历史上看，当可口可乐或百事可乐变得太贵时，它们的股价就会降温，从而给盈利时间赶上。或者，当它们被低估时，股价的增长速度可能快于收益的增长，这正是可口可乐近年来发生的情况——使其估值接近历史平均水平。

如果百事可乐能够重拾投资者对其扭亏为盈的信心，它也可能享受同样的复苏。百事可乐通过推出其顶级品牌的健康版本，以及通过专注于健康产品和迷你餐的重大收购，努力使其产品组合多样化，以适应健康趋势。但即使做出了这些努力，不可否认的是，百事可乐的成功很大程度上取决于咸味零食和含糖饮料。

去年 9 月，激进投资者埃利奥特投资管理公司 (Elliott Investment Management) 购买了百事可乐 40 亿美元的股份，约占该公司 2% 的股权。埃利奥特认为，北美地区的利润率下降和执行不力导致百事可乐未能发挥其潜力。重组业务、产品组合、供应链、装瓶网络和管理团队可能会加速收入、盈利增长和利润率。百事可乐对此消息反应良好。 12 月，在 Elliott 的帮助下，百事可乐宣布了新的战略目标，以改善整体业务。

百事可乐在该计划的某些部分取得了进展，包括调整其食品和饮料供应链，以降低北美仓库和车队交付的成本。但最终，百事可乐仍将保持证明模式，直到其利润率和盈利增长恢复到投资者愿意给予其溢价估值的水平。

现在值得购买的两只优秀股息股票

可口可乐和百事可乐现在都很值得购买，但原因不同。

可口可乐的执行情况比百事可乐更好，并且更有能力承受消费者偏好向健康选择的长期转变。但可口可乐的价格远非便宜，而百事可乐的估值反映了投资者的不确定性。

相信百事可乐扭亏为盈的投资者正在获得绝佳的机会，以低价买入这只价值股票。然而，如果一些投资者想先观望百事可乐在扭亏为盈方面是否取得了可衡量的进展，然后再把卡车装上卡车并将百事可乐股票装载到他们的投资组合中，这是可以理解的。