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## 马克·赫伯特
## 年化 10% 以上的长期实际回报极为罕见
更新于 2026 年 7 月 11 日中午 12:00 ET
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> 在接下来的几十年里，您比最好的投资通讯和最好的股票共同基金做得更好的可能性有多大？
平均而言，美国投资者预计他们的投资组合在长期内每年能跑赢通胀 12.6%。而这只是平均值，意味着许多人的期望要高得多。但即使是 12.6%，这一预期也几乎肯定是实际情况的两倍多。
自 1793 年以来，美国股市高于通胀的总回报率年化率为 6.1%，如果以历史为鉴，标准普尔 500 指数等大市场指数将跑赢 90% 的投资者投资组合。因此，即使个人投资者的表现与整体股市一样好（这是一个很大的假设），他们也很难以年化 12.6% 的速度跑赢通胀。
上图反映了我的绩效审计公司过去 46 年（截至 6 月 30 日）一直在跟踪的投资通讯的绩效。整个时期几乎没有出版过新闻通讯，但记录最好的新闻通讯年化表现比美国消费者价格指数高出 11.7%。 46 年期间最好的美国股票共同基金的表现大致相同——年化 CPI 通胀率高出 11.4%。
问自己这个问题：在接下来的几十年里，您比最好的投资通讯和最好的股票共同基金做得更好的可能性有多大？
对沃伦·巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司股票的投资表现更好，自 1980 年 6 月以来的实际总回报率为年化 15.4%。但这是一个例外。巴菲特甚至承认，由于伯克希尔哈撒韦公司已经发展得如此之大，它在未来几十年里几乎肯定不会表现得那么好。此外，正如我在 1 月份的一篇专栏文章中所讨论的那样，你极不可能发现下一个沃伦·巴菲特（如果有另一个沃伦·巴菲特出现），能够在长期内以接近 15.4% 的年化增长率击败通胀。
### 关于“谨慎的投机者”时事通讯的说明
最近几周，我收到了很多关于《审慎投机者》的电子邮件，这是一份拥有上述 46 年最佳记录并在图表中绘制的时事通讯。它似乎已于 4 月停止出版，根据 5 月的新闻稿，长期编辑约翰·白金汉 (John Buckingham) 与他人共同创立了一家新公司，计划在今年夏天晚些时候推出一份新的以价值为导向的时事通讯。赫伯特评级继续追踪白金汉宫前模型投资组合截至四月份最后一次已知出版物的表现，并预计将他的新时事通讯的跟踪记录与之前的记录联系起来。
另请注意，与所有其他其回报由我公司审计的时事通讯一样，《审慎投机者》支付固定费用进行审计。因为所有受监控的新闻通讯都支付相同的固定费用，所以我的公司没有动力让任何新闻通讯的回报比其他新闻通讯更好或更差。
_Mark Hulbert 是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的赫伯特评级跟踪投资通讯，支付固定费用进行审计。可以通过以下方式联系他：__mark@hulbertatings.com_
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