埃隆·马斯克 (Elon Musk) 旗下的太空运输、卫星互联网连接和人工智能 (AI) 公司 Space Exploration Technologies (SPCX +2.38%) 于 6 月 12 日上市，开盘交易价格为每股 150 美元。在接下来的几天里，该股飙升至 225.64 美元的历史新高，但随着投资者努力应对其天价估值，该股此后又跌回 150 美元左右。
在我撰写本文时，SpaceX 的市值为 2 万亿美元，过去 12 个月的收入仅为 193 亿美元，这使其市销率 (P/S) 为 103。这比以科技股为主的纳斯达克 100 指数的平均价格高出 16 倍。因此，如果 SpaceX 从这里衰落，我不会感到惊讶。
如果我有 10,000 美元来投资一只股票以实现我的多元化投资组合，我肯定会考虑另一种选择。这就是为什么从长远来看，英伟达 (NVDA 0.62%) 可能比 SpaceX 更值得买入。
图片来源：英伟达。
维拉·鲁宾 (Vera Rubin) 已全面投入生产
Nvidia 为数据中心提供世界上最好的图形处理单元（GPU），其芯片仍然是 AI 训练和推理工作负载并行处理能力的主要提供者。该公司在该领域的主导地位始于 2022 年基于 Hopper 架构构建的 H100 GPU。但在此后的几年里，Nvidia 推出了 Blackwell 和 Blackwell Ultra GPU 架构，后者在某些配置下的性能比基于 Hopper 的芯片高出 50 倍。
这家芯片制造商刚刚再次加大了赌注。该公司已将其最新架构 Vera Rubin 推向全面生产，并将在未来几个月内开始商业批量发货。该新平台包括Rubin GPU、Vera中央处理器（CPU）、充足的内存以及一系列升级的网络组件，这些组合在一起将带来AI计算性能的又一次巨大飞跃。事实上，Nvidia 表示，与 Blackwell 处理器相比，这种新架构将允许开发人员使用减少 75% 的 GPU 来训练 AI 模型，同时将推理令牌成本降低高达 90%。
推理标记表示 AI 模型响应查询而生成的文本、符号和图像。因此，为了简化公司的说法，Vera Rubin 将大幅降低使用人工智能软件的成本，这可能会推动其采用率的激增。它还将使 OpenAI 和 Anthropic 等人工智能提供商的利润更高，这可能会导致对 Nvidia 芯片的更多需求。
Vera Rubin 几乎肯定会成为 Nvidia 有史以来最成功的产品平台。据首席执行官黄仁勋介绍，每个前沿模型公司都计划在推出时采用它。布莱克威尔首次亮相时情况并非如此。
英伟达有望再创历史新高
Nvidia 在 2027 财年第一季度（截至 4 月 26 日）实现收入 816 亿美元，同比增长 85%。其数据中心业务占其中的752亿美元，并且增长速度更快，达到92%。
分析师估计，英伟达 2027 财年的总收入可能达到 3920 亿美元，2028 财年的总收入将达到 5540 亿美元。如果该公司继续以这种速度增长，几年内它的收入可能会与全球最大零售商沃尔玛一样多。
纳斯达克股票代码：NVDA
关键数据点
然而，前方也存在风险。由于 GPU 和高带宽内存的短缺显着推高了数据中心建设的成本，人们对人工智能基础设施热潮的可持续性的担忧与日俱增。 Anthropic 和微软等人工智能软件提供商今年实施了被动涨价，试图将部分额外成本转嫁给客户，而客户对这些举措反应不佳。
Uber Technologies 首席运营官最近表示，在他的公司在短短四个月内耗尽了 2026 年全部人工智能预算后，证明人工智能支出的合理性变得越来越困难。看来他并不孤单，因为瑞银集团最近的一项调查显示，60% 的企业现在选择使用更少计算能力的更便宜的人工智能模型。对于未来的半导体需求来说，这可能是个坏消息。
今天买家可以以优惠价格购买 Nvidia 股票
虽然未来肯定存在风险，但我认为英伟达有吸引力的估值使得这些风险值得接受。该股当前市盈率为 30.2，仅为 10 年平均市盈率 61.6 的一半。
它也比纳斯达克 100 指数便宜，该指数的市盈率为 35.2，这表明该芯片制造商与大型科技同行相比被低估。
展望未来，华尔街分析师一致认为，英伟达 2028 财年的盈利将增长至 12.76 美元，其股票的远期市盈率仅为 15.4。
NVDA 市盈率数据由 YCharts 提供。
我并不是说这种情况会发生，但如果华尔街对 2028 财年的预测被证明是准确的，Nvidia 的股价将在未来 18 个月内翻一番才能维持其当前的市盈率，并且必须翻两番才能符合其 10 年平均市盈率。
当然，如果人工智能行业开始减少购买 GPU，情况将会大不相同。然而，我认为英伟达的估值留有相当大的出错空间——特别是如果我们将其与 SpaceX 进行比较，后者目前客观上被严重高估。