稳定币 USDC 背后的公司 Circle Internet Group (CRCL +4.97%) 已获准运营自己的国家信托银行。 7 月 10 日，货币监理署 (OCC)——负责特许和监督国家银行的联邦机构——批准 Circle 建立一家银行。

纽约证券交易所代码：CRCL

关键数据点

新实体的法律名称为 First National Digital Money Bank, N.A.，但将以 Circle National Trust 的名称开展业务。

国家信托银行实际上是做什么的

国家信托银行可以为客户持有和保障资产，但不能像普通商业银行那样吸收存款或发放贷款。官方的批准意味着 Circle 现在可以在单一联邦监管机构 OCC 的监管下运营，而不是在州级监管的拼凑下运营。

目前，信托银行将仅为 Circle 及其附属公司提供托管服务——持有和保护资产。根据批准的计划，如果有需求，Circle 稍后可以将托管服务扩展到有限数量的外部机构客户，例如银行和受监管的衍生品公司。

首席执行官杰里米·阿莱尔 (Jeremy Allaire) 称此次批准对于公司基础设施来说是“决定性的一步”。

Circle 如何从 USDC 赚钱

要理解为什么这很重要，需要了解 Circle 是如何赚钱的。该公司发行 USDC——与美元一对一挂钩——并以现金储备和短期国债为后盾。 Circle 上个季度从这些储备金中赚取了 6.525 亿美元的利息。这占了 Circle 总收入的绝大多数。

通过拥有一家联邦政府特许的信托银行，Circle 将能够管理自己的储备金，而目前它是付费给其他人来做这件事的。这些费用将不再外流，从而提高了 Circle 的利润。

一个单一、明确的联邦监管机构监督其运营可以进一步减少效率低下的情况，并为潜在客户提供清晰的信息。毕竟，稳定币的规则仍在制定中。

此次批准背后的监管背景

该批准是在去年 7 月国会通过《天才法案》一年后获得的。该法律为稳定币设定了第一个联邦框架，要求 Circle 等发行人持有 100% 现金或短期国债储备，并每月披露其储备构成。

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Circle 实际上早在 2025 年 6 月就首次申请信托章程，并于 12 月获得有条件批准。这是官方的绿灯。

这对 Circle 投资者意味着什么

完整的章程有助于巩固 Circle 在稳定币市场的地位，并缩小 Circle 的监管风险。这将有助于验证 Circle 在传统金融界的合法性。

也就是说，投资者需要意识到这里的风险。 Circle 的收入与利率密切相关：准备金收入取决于 Circle 的国债收益率，而上季度准备金回报率已下滑至 3.5%，低于去年同期。

如果利率下降，收入也会下降。最重要的是，Circle 根据分配协议将大部分 USDC 收入交给了 Coinbase，从而限制了 Circle 实际保留的储备收入数量。

此次批准对于 Circle 在监管机构中的地位而言是一个真正的里程碑。它是否会对业务产生重大影响取决于这实际上会在多大程度上转化为需求的增加，尤其是来自机构合作伙伴的需求。