Bloom Energy (BE 4.74%) 一直是 2026 年最热门的能源股之一。而且它并没有显示出太多放缓的迹象。 AI-power 股票上涨近 200%，自去年 7 月以来已增长九倍。
与AI重量级Nvidia（NVDA+3.90%）的比较可以看出Bloom爆发的惊人速度。五年内，投资于这家芯片制造商的 10,000 美元的价值将比投资于燃料电池公司的相同投资少约 1,500 美元。
数据来自 YCharts
然而，这张图表对每项业务的说明很少。如果我们再努力一点，我们就会发现，不，Bloom 不是下一个 Nvidia——这对其利润来说并不是一件好事。
图片来源：布鲁姆能源。
布鲁姆不是什么
与英伟达一样，布鲁姆正在利用人工智能的趋势，其中电力短缺为其燃料电池系统创造了机会。两家公司都在为人工智能开发做重要的实质性工作。然而，他们的盈利能力却截然不同。
纽约证券交易所代码：BE
关键数据点
在过去 12 个月中，Nvidia 创造了约 1590 亿美元的净利润；相比之下，布鲁姆的收入约为 600 万美元。您可能会猜到哪一个的利润率更高：Nvidia 过去 12 个月的净利润率约为 63%，而 Bloom 的净利润率接近 0.25%。
当然，这是两种截然不同的业务；一种是轻资本，另一种是资本密集型。这就是我的观点。英伟达的股价在非凡的收入增长和同样非凡的盈利能力的推动下飙升。布鲁姆虽然提高了营收，但尚未证明其盈利能力足以证明长期投资者的热情是合理的。
这种差异体现在公司的估值中。 Nvidia 的股价出人意料地便宜，其市盈率约为 23 倍。另一方面，Bloom 的交易价格约为相同指标的 114 倍——对于一家最近才盈利的公司来说，这是一个非常昂贵的估值。
布鲁姆是什么
仅从股票表现来看，Bloom 已经成为下一个 Nvidia。然而，投资者应该问一下，布鲁姆是否可以追随英伟达的道路，每季度报告惊人的盈利。
可能不会的原因之一是其执行能力的限制。布鲁姆一年只能实际部署这么多燃料电池系统。事实上，据 Bloom 估计，美国数据中心的能源需求将在两年内达到 150 吉瓦 (GW)，大约是目前水平的两倍，但 Bloom 目前每年有能力部署约 1.5 吉瓦至 2 吉瓦。该公司当然希望扩大规模，但目前仍然有限。
目前对布鲁姆的估值是荒谬的，这就是为什么我个人一直在回避它。我担心市场误解了该业务——华尔街忽视了对其增长的实质性限制——这可能会导致能源股出现严重的调整。现在对我来说这不是一个强烈的买入，尽管我不会为了将来更优惠的入场价格而将其从观察名单中删除。