如果我在未来 10 年只能持有一只 AI（人工智能）股票，我就不会选择市场上最热门的股票。十年的时间足以应对至少一次残酷的经济衰退和一波无人预见的竞争浪潮。
可以说，在这一切中幸存下来的并不是动力。它是业务质量——持久的竞争优势、大量的现金产生以及在繁荣阶段后持续存在的需求。
我的选择是微软（MSFT +0.15%）。
与芯片制造商公布的三位数增长率相比，这个答案可能听起来很无聊。但无聊也是吸引力的一部分。这就是为什么我愿意在未来十年持有这家软件巨头。
为什么微软能够通过 10 年测试
微软的竞争优势在于巩固。它的软件在大多数大型企业（Office、Windows、Teams 以及围绕它们的开发人员和安全工具）中运行，而许多此类客户已经在其 Azure 云平台上存储数据和运行应用程序。转变成本高昂且具有破坏性，因此客户很少这样做。
企业软件的持久优势并不一定是更好的产品。这是一个围绕您组织起来的客户群。
这种防御工事正在将人工智能需求拉向该公司。在微软第三财季（截至2026年3月31日），其“Azure和其他云服务”收入同比增长40%。
这还不是四分之一的峰值。 Azure 在第一财季增长了 40%，在第二财季增长了 39%，因此该业务连续三个季度保持稳定在 40% 左右的增长，对于这种规模的业务来说，这是非常稳定的。企业采用人工智能可以说还处于早期阶段。当企业确实采用时，微软通常是他们尝试的第一个供应商，因为他们已经向该供应商付款。
前瞻性信号更加强烈。第三财季，微软的商业剩余履约义务（尚未确认为收入的合同工作）同比大约翻了一番，达到 6270 亿美元。首席执行官萨蒂亚·纳德拉(Satya Nadella)在公司第三财季财报电话会议上表示，微软人工智能业务的年收入运行超过了370亿美元，同比增长123%。
然后就是现金。第三财季收入同比增长 18% 至 829 亿美元，净利润增长 23% 至 318 亿美元，每股收益增长 23% 至 4.27 美元。这种利润引擎让微软能够通过自己的业务为世界上最大的人工智能建设提供资金，同时仍然支付股息。
纳斯达克股票代码：微软金融时报
入场费
那么，为什么这只股票的交易价格比 52 周高点 555.45 美元低约 30% 呢？
一句话，花钱。
首席财务官 Amy Hood 在第三财季电话会议上表示，微软预计 2026 年将投资约 1900 亿美元的资本支出，其中包括因组件定价上涨而产生的约 250 亿美元。该计划可能是该股仍远低于其高点的最大原因：投资者希望有证据证明扩建项目的回报将证明其成本是合理的。随着这些投资在未来几年以贬值的形式进入损益表，它们可能会影响利润率。
这种担忧值得认真对待。但这也是估值最终看起来合理的原因。截至撰写本文时，微软的股价约为每股 385 美元，其市盈率约为 23 倍，预期市盈率约为 20 倍。 Nvidia 是明显的替代方案，其预期市盈率约为 23 倍，而微软约为 20 倍。这并不是一个巨大的差距，但 Nvidia 的盈利更容易受到芯片需求波动的影响。对于长达十年的控股，我宁愿拥有购买芯片、通过 Azure 出租芯片的公司，并以任何方式保持客户关系。
微软会跌倒吗？当然。
云计算领域的竞争非常激烈，亚马逊和 Alphabet 的投资也同样积极。如果人工智能需求停滞，1900 亿美元的支出热潮在几年内看起来将是痛苦的。当然，随着微软数量的增加，微软的增长也可能会放缓，从而使今天的溢价更难以捍卫。
但持有十年期股票并不是押注未来几个季度。这是一场赌注，赌的是 10 年后谁仍将拥有客户关系及其背后的基础设施。根据这些标准，我认为微软是拥有人工智能时代最安全的方式——以今天的价格，我认为它是未来十年的买入并持有。