原文：Job openings hit their highest since 2024 while hiring keeps sinking, what does a low-hire, low-fire market mean for rate cuts?
上周首次申请失业救济人数达到 225,000 人，为 2 月初以来的最高水平，比预期高 13,000 人。这就是标题。它没有告诉你的是：劳动力市场正在以美联储可以忽视的方式放松，而以美联储不能忽视的方式紧缩。
债券交易员正在关注周五的就业报告，以确认经济仍然强劲，足以推动美联储在明年加息，而周四的失业救济金数据不会改变这一预测。第一季度生产率仅增长 0.3%，而单位劳动力成本则增长 1.8%——两项指标均低于预期，但足以使工资压力持续显现。美联储不会降息，因为人们正在申请失业救济；当招聘冻结和通货膨胀消失时，它就会减少。我们已经开始了前者，但没有开始后者。
矛盾是很明显的。一个月前，职位空缺数量达到 760 万个，创两年来新高，尽管招聘率却跌至疫情期间的低点。公司正在发布他们无法填补的职位，现在他们不雇用的工人开始提出索赔。这并不是劳动力市场紧张或宽松的问题。这是一个坏方案，美联储也没有应对之策。传统信号——申请失业救济人数急剧上升，而职位空缺却大幅减少——将证明削减开支是合理的。这？这是雇主囤积招聘信息作为选择，而实际招聘和裁员却都在增加。主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 在 6 月 16 日至 17 日的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议上执掌木槌，他继承了劳动力市场在最糟糕的时刻发出的混合信号。
美联储 4 月份将利率维持在 3.50% 至 3.75% 之间，指出就业增长仍然较低，通胀仍然较高，而中东事态发展导致高度不确定性。此后，油价从本周早些时候的 97 美元附近跌至 92.83 美元，减轻了通胀压力。但劳工数据并不配合。不破坏通胀的疲软是美联储无法放松的结果之一。如果你是鸽派，它太弱了，无法证明持有利率是合理的；如果你是鸽派，它又太强了，不能继续持有利率。