很多时候，股息故事都是从股价下跌开始的，人们担心派息能否维持下去。强生公司（JNJ +0.42%）则相反。这家医疗保健巨头连续第 64 年提高股息，而且该派息看起来与市场上的派息一样安全。复杂的是股票：在过去的一年里，股价上涨了 60% 以上，交易价格仅距历史高点几个百分点，截至撰写本文时收盘价接近 257 美元。
所以值得问的问题不是股息是否安全。它可能与股息股票一样安全。相反，问题是在经历了这样的上涨之后，该股票是否仍然值得购买。
股息不是担忧
4 月份，强生公司董事会将季度股息提高 3.1%，至每股 1.34 美元，即每年 5.36 美元。这是该公司连续第 64 次年度增长，这一连续增长使其成为“股息之王”，这是对至少连续 50 年提高派息的公司的称呼。按目前股价计算，股息收益率约为2.1%。
比收益率更能说明问题的是该公司的经营能力如何。 5.36 美元的年度派息仅占强生公司今年预期非 GAAP（调整后）收益的 46% 左右，因此即使利润持平，股息仍有继续攀升的空间。支持这一切的是世界上最强大的资产负债表之一：强生公司是标准普尔评级为 AAA 的仅有的两家美国公司之一，这一评级高于美国政府本身，只有微软与强生公司享有同样的荣誉。
纽约证券交易所代码：JNJ
明显的风险是多年来一直困扰该公司的滑石粉诉讼。强生公司仍面临数万起诉讼，指控其滑石粉婴儿爽身粉导致卵巢癌。去年年初，一名法官拒绝了该公司提出的 100 亿美元和解方案，将索赔要求送回法院系统进行审判。这是现金过剩和不讨人喜欢的头条新闻的稳定来源。但对于一家产生的现金远多于支付的现金并拥有顶级资产负债表的公司来说，它被视为一种可管理的负债，而不是对股息的威胁。
折扣已经没了
这就是该股迄今为止上涨的原因：导致其折价的担忧已经消退。
有一段时间，投资者准备迎接痛苦的专利悬崖。 Stelara 在巅峰时期的年销售额超过 100 亿美元，但由于更便宜的生物仿制药竞争，其销售额正在迅速下降； 2026 年第一季度，其收入同比下降约 60% 至 6.56 亿美元。但其余药物组合足以弥补差额。
该季度的总收入仍增长 9.9%，达到 241 亿美元，其中创新医药部门带动了增长。癌症药物 Darzalex 上涨约 22%，达到近 40 亿美元，强生公司引导患者使用的免疫学药物 Tremfya 上涨 68%，达到约 16 亿美元。去年收购 Intra-Cellular Therapies 时获得的 Caplyta 等新产品也起到了帮助作用。
在此背景下，管理层有足够的信心提高全年指引，预计调整后每股收益约为 11.55 美元。
总体而言，强生公司提供了安全且不断增长的股息、正在超越其专利悬崖的药品业务以及看起来受到控制的诉讼。
一年前，对滑石粉和 Stelara 的担忧导致强生公司的股价低于大盘。如今，根据该指引，市盈率约为 22 倍。有了这样的估值，回报中最容易的部分——来自低迷的估值逐渐恢复正常的部分——可能已经出现在后视镜中了。
那么，该股票值得买入吗？
强生公司是一家出色的企业，也是一支优秀的股票，值得拥有，以获得持久、不断增长的收入。长期持有者没有理由出售。但对于新资金来说，我宁愿等待回调，或者等待价格上涨几个季度，也不愿为折扣已经结束的股票支付溢价。