内存市场一直火热，当韩国公司 SK 海力士（SKHY 8.30%）在纳斯达克上市其 ADR（美国存托凭证）时，可以说该领域的顶级公司刚刚在美国首次亮相。由于未来几年内存市场供应有限，我将成为该股票的买家。

纳斯达克股票代码：SKHY

HBM 的领导者

在三星和美光等三大 DRAM 制造商中，SK 海力士无疑是拥有量最大的一家。它是第一家开发高带宽内存 (HBM) 的公司，因此预计将控制这种广受欢迎的内存的一半以上市场，该内存与图形处理单元 (GPU) 和其他人工智能芯片封装在一起，以帮助优化其性能。

该公司与 Nvidia 建立了多年的 HBM 合作伙伴关系，并且是其在该领域的主要合作伙伴。这是一个很好的定位。

上季度大约 78% 的收入来自 DRAM，其余大部分来自 NAND（闪存）存储器。虽然是 HBM 领域的领导者，但其大部分收入仍然来自普通 DRAM。然而，随着所有内存的需求激增，DRAM价格飙升，这导致SK海力士的收入激增，毛利率扩大。第一季度，该公司收入飙升近200%，利润几乎翻倍至400%，毛利率从一年前的57%升至79%。

鉴于强劲的需求，SK 海力士计划在未来五年内将其晶圆产能翻一番。不过，由于 HBM 使用的晶圆容量是普通 DRAM 的三倍以上，因此这并不意味着 DRAM 供应量一定会增加一倍。

与此同时，该公司首席执行官 Kwak Noh-jung 表示，2027 年将是该行业供应短缺最严重的一年，他预计至少到 2030 年市场供应仍将受到限制。

寻求更少的周期性

与该领域的其他公司一样，SK 海力士正经历着巨大的 DRAM 超级周期，目前还没有任何停止的迹象。以 HBM 为龙头的需求正在激增，而鉴于人工智能基础设施的巨额支出，ASML 无法为该行业提供足够的极紫外（EUV）机器来满足需求。

展望未来，SK海力士应该会受益于产能增加和持续高价。它需要增加资本支出以增加供应，但它刚刚通过在美国发行筹集了 265 亿美元，以每张 149 美元的价格出售了 1.779 亿份 ADR，并产生了强劲的自由现金流。

SK 海力士明智地开始签署长期协议，它和该领域的其他公司希望这将减少该行业臭名昭著的周期性。由于该股的预期市盈率 (P/E) 约为 7.5 倍，而且 DRAM 超级周期看起来可能还会持续四到五年，因此我认为这只 AI 股票值得买入。