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Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOG），谷歌的母公司；亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN），亚马逊网络服务背后的电子商务和云计算公司； Meta Platforms（纳斯达克股票代码：META），一家社交媒体公司，正在扩展其人工智能基础设施；微软（纳斯达克股票代码：MSFT），软件和云计算集团；企业软件和云提供商甲骨文（NYSE：ORCL）在过去五年中总共增加了约 3500 亿美元的债务。这五家公司是美国新数据中心支出最大的公司，它们正在大量举债来支持人工智能投资周期，管理团队认为人工智能投资周期可能会在未来产生可观的收入。尽管亚马逊 250 亿美元的债券发行本周收到了异常谨慎的反应，但投资者普遍通过购买多种货币发行的债券来支持扩张。这种反应表明，随着人工智能基础设施支出持续增加，投资者可能会更加挑剔他们愿意资助多少额外借款。
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对于几家公司来说，财务影响仍然相对可控，因为它们的业务继续产生可观的利润和现金流。去年，这五家公司的利息支出合计超过 100 亿美元，是 2019 年记录水平的两倍多，而截至 3 月份季度末，谷歌在扣除资本支出后产生了 640 亿美元的运营现金流。然而，亚马逊的自由现金流在截至 3 月 31 日的季度转为负数，而甲骨文的现金消耗预计将加速，因为其债务达到 2025 年销售额的约 2.5 倍。信用评级机构标准普尔全球评级将甲骨文的评级下调至 BBB-，比垃圾级高一级，理由是该公司不断扩大的人工智能支出。股票投资者也变得越来越谨慎，今年只有 Alphabet 的表现跑赢了标准普尔 500 指数，而微软和甲骨文的股价均下跌了 20% 以上。
管理团队继续认为，对人工智能计算和未来云服务收入的强劲需求可以证明投资的合理性。亚马逊首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 在 4 月份表示，客户承诺使用亚马逊网络服务正在开发的大部分新容量，这让他对支出将被货币化充满信心，而 Meta 首席执行官马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 表示，对人工智能计算能力的需求继续超过可用供应。为本月晚些时候的季度收益做准备的投资者可能会更加关注未来的支出计划、融资方式和潜在回报的时间。英特尔（纳斯达克股票代码：INTC）是一家半导体公司，在 2022 年之前一直是全球最大的芯片制造商，该公司为股东回报、收购和制造扩张积累了债务，但却未能生产有竞争力的人工智能芯片，这提供了一个警示性的例子。随后英特尔失去了市场份额，报告收入下降并陷入亏损，华尔街预计 2026 年将成为连续第三年亏损。超大规模云公司的财务状况仍远未达到英特尔的水平，但其不断增长的债务负担和迅速扩大的资本要求表明，资产负债表纪律可能成为投资者评估人工智能投资周期的一个日益重要的因素。