以某种形式，大多数投资者已经拥有 Alphabet (GOOG)。作为全球最大的上市公司之一，它在几乎所有主要指数和 ETF 中均占据主导地位。然而，尽管 Alphabet 规模庞大且所有权广泛，但它仍然是任何投资者投资组合中引人注目的补充。

在新的盈利预测修正、强劲的价格势头以及在数字广告、云计算和人工智能领域的领先地位的支持下，Alphabet 继续提供质量、增长和合理估值的有吸引力的组合。这就是为什么它仍然是核心长期持有并赢得了今天的“每日牛市”。

Alphabet 盈利势头加速

Alphabet 最近的收益报告提醒我们，它仍然是世界上质量最高的企业之一。该公司第一季度营收为 1099 亿美元，同比增长 22%，营业收入增长 30%，营业利润率扩大至 36.1%。随着人工智能驱动的企业需求持续加速，谷歌云表现突出，收入飙升 63% 至 200 亿美元。

这种增长水平和利润率扩张对于任何公司来说都是令人印象深刻的，但对于已经以 Alphabet 规模运营的企业来说尤其值得注意。投资者可能会认为大型科技公司最终会失去以有吸引力的利率复合的能力，但 Alphabet 继续证明事实并非如此。

盈利更加强劲，稀释后每股收益同比增长 82% 至 5.11 美元。尽管这一增长部分得益于投资收益，但核心运营业绩仍然出色。

对于一家长期以来被视为市场上最可靠的盈利复利者之一的公司来说，最新的报告强化了 Alphabet 仍有上涨空间的情况。最近适度但适度的盈利升级重申了这一立场，使其获得 Zacks 排名第一（强力买入）评级。

搜索仍然是核心利润引擎

过去两年，Alphabet 最大的担忧是人工智能是否会颠覆谷歌搜索。这种担忧是可以理解的。搜索是有史以来最伟大的商业模式之一，任何对该利润引擎的可信威胁都值得关注。

但到目前为止，Alphabet 似乎正在适应而不是衰落。在人工智能的兴起下，搜索增长不仅保持不变，而且还在加速。 2025 年第一季度，Google 搜索和其他收入同比增长约 10%，然后在 2026 年第一季度分别提高到 12%、15%、17%，最后达到 19%。

原因是谷歌仍然拥有根深蒂固的分销、用户习惯、广告商关系、数据、基础设施和产品深度，很少有公司可以比拟。即使搜索界面随着时间的推移而发生变化，Alphabet 仍然是最有能力利用这种转变获利的公司之一。

人工智能的转型可能会给部分传统搜索模型带来压力，但它也给了谷歌一个加深参与、改进广告并扩大与其生态系统相关的用例数量的机会。换句话说，人工智能似乎不是Alphabet的风险，而是增长的核心驱动力。

谷歌股票看起来估值仍然合理

Alphabet 的股价并不像去年那么便宜，但相对于大型股同行，该股的估值仍然合理。 GOOG 的预期市盈率约为 24.8 倍，低于苹果的 36.1 倍和亚马逊的 31.7 倍，但总体范围与 Nvidia 和 Meta 相同。

这一估值看起来很公平，尤其是在 Alphabet 的基本面持续改善的情况下。搜索增长加速，谷歌云正在成为更大的利润贡献者，并且该公司继续产生大量自由现金流。 GOOG 的 3-5 年每股收益增长预测为十几岁左右，在 PEG 基础上的筛选也相当不错。

Alphabet 并不是最便宜的七大股票，因为 Meta 和微软的估值增长比看起来要好一些，而如果增长预测成立，Nvidia 仍然属于自己的类别。但与苹果和亚马逊相比，Alphabet 在估值、耐用性和预期盈利增长方面提供了非常有吸引力的平衡。

该股的评级已从 2025 年初的低点重新走高，反映出其人工智能和硬件的集成，但它看起来仍然没有捉襟见肘。投资者正在为技术领域最强大的商业模式之一支付市场领先的倍数，而不是完美的倍数。

投资者应该购买谷歌股票吗？

Alphabet 并不是一只未被发现的股票，但这不是重点。关键是，即使经过多年的巨大收益，Alphabet 仍然是世界上最好的企业之一，并且仍然为投资者提供了令人信服的设置。

该公司拥有主导的核心资产、加速的搜索增长、不断上升的谷歌云盈利能力、主要的人工智能选项、强劲的盈利势头以及相对于同行集团仍然合理的估值。如今最令人担忧的是 Alphabet 和其他大型科技公司是否在人工智能投资周期中过度扩张。该公司正在数据中心、芯片和基础设施上大举投资，投资者最终需要看到这些投资转化为持久的收入增长、更强的利润率和更高的盈利能力。

目前，Alphabet 的核心业务仍然强劲，该公司似乎正在随着人工智能周期而发展，而不是被它取代。对于寻找具有多种长期增长动力的高质量技术领导者的投资者来说，GOOG 仍然是市场上最具吸引力的公司之一。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。