当伯克希尔哈撒韦公司去年透露了Alphabet（GOOGL 4.48%）（GOOG 4.43%）的大仓位时，人们很容易认为新任首席执行官格雷格·阿贝尔（Greg Abel）是其幕后黑手。毕竟，沃伦·巴菲特几十年来一直回避苹果以外的大型科技投资。
周三，巴菲特澄清了这一点。 “是我发起的，”他告诉 CNBC，并补充说，不尽早收购这家搜索巨头是一个错误。
这是一位很少在公开场合反思自己的投资者的坦白承认。随着该股交易价格接近历史高点，该股当天上涨约 3%，是一年前的两倍多。
那么普通投资者是否应该跟随巴菲特进入Alphabet呢？
赌注是如何进行的
伯克希尔哈撒韦公司于 2025 年第三季度首次披露了其持有的 Alphabet 股份，然后在今年年初增加了两倍多。进入六月，情况更进一步。该集团同意通过私募直接从该公司购买 100 亿美元的股票（50 亿美元的 A 类股票和 50 亿美元的 C 类股票），以帮助为 Alphabet 的人工智能 (AI) 建设提供资金。总而言之，该头寸目前价值约 310 亿美元，是伯克希尔持有的较大股权之一，也是多年来最大的新技术押注。
巴菲特对他的排名直言不讳，令人耳目一新。他表示，他不喜欢 Alphabet 以及“我们拥有的至少四、五家其他企业”，并指出该公司及其竞争对手正在向人工智能领域投入巨额资金。
“他们都投入了数千亿美元，这是真金白银，”他说。
他同样清楚现在谁在经营伯克希尔。 “我们一直在谈论，”巴菲特谈到阿贝尔时说，“但他是决策者。”
信念背后的业务
巴菲特的担忧值得坚持。但这也是他当初买入的原因：Alphabet 的一些数据创下了多年来的最强劲表现。
2026年第一季度，收入同比增长22%，达到1099亿美元，这是该公司连续第11个季度实现两位数增长。营业利润率增长约 2 个百分点，达到 36.1%，每股收益飙升 82%，达到 5.11 美元。不过，这一增长大部分来自公司股权投资的未实现收益，而非核心业务——营业收入增长了 30%。
纳斯达克：谷歌
表现最突出的仍然是谷歌云。该部门收入同比增长 63%，达到 200 亿美元，增速急剧加快，云积压工作（尚未计入收入的合同工作）比上一季度几乎翻倍，达到超过 4600 亿美元。 Alphabet 预计将在两年内将一半以上的积压订单确认为收入，因此需求的转变是在不久的将来，而不是遥远的将来。
而且实力也很广泛。该公司指出，从搜索到 YouTube，整个业务都取得了坚实的业绩，而不仅仅是占据头条新闻的云部门。
当然，广告仍然支付了大部分费用。但快速增长、利润不断增加的云部门为 Alphabet 提供了第二个增长引擎，这是仅靠广告无法提供的。对于这样规模的公司来说，像云这样庞大的细分市场正在加速增长是不寻常的，这也是 Alphabet 整体增长不断攀升而不是下降的一个重要原因。
巴菲特指出了这一风险。为了满足所有这些需求，Alphabet 预计今年将花费 1800 亿至 1900 亿美元的资本支出，2027 年还会增加更多。如果这些投资不能赚到钱，这些支出将在未来几年对自由现金流和利润率造成压力。这是核心赌注，而且数额不小。
这让故事回到了价格。 Alphabet 的市盈率约为 28 倍，仅略高于标准普尔 500 指数的市盈率，并且比大多数大型人工智能同行便宜。对于一个复合年增长率超过 20% 且云部门不断加速、利润不断增加的企业来说，我认为这是合理的，而不是过度的。
在我看来，Alphabet 在这里值得买入，尽管不是因为巴菲特拥有它。真实的案例是20%以上的收入增长、不断加速的云业务以及符合市场的估值的结合。正如巴菲特本人指出的那样，人工智能的巨额支出是值得关注的风险。但按照今天的价格，我很乐意拥有 Alphabet，无论是否认可。