原文：Fed’s Waller: Energy Shock from Strait of Hormuz Could Delay Rate Cuts in 2026
阿拉巴马州奥本，2026 年 4 月 17 日 – 美联储理事克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 表示，央行仍可能在今年晚些时候降息，但警告称，与伊朗紧张局势相关的持续能源市场混乱可能导致通胀高企，并使政策前景复杂化。
沃勒在奥本大学发表讲话时表示，当前的环境是由反复的供应冲击所造成的，最新的冲击主要集中在通过霍尔木兹海峡的石油流动，霍尔木兹海峡是全球能源贸易的一个关键阻塞点。
霍尔木兹海峡风险与全球石油暴露
全球约五分之一的石油消耗经过霍尔木兹海峡，使其成为全球经济中最具战略敏感性的走廊之一。即使是部分中断也往往会在短期内大幅推高原油价格。
对于美国来说，由于国内产量增加，过去十年对海湾石油的直接依赖有所下降。然而，美国通胀仍然受到全球石油基准的影响，因为石油产品是根据一体化的国际市场定价的。
沃勒关心的不是最初的峰值，而是其持续时间。从历史上看，石油价格的短暂上涨对通胀的影响有限且可逆。相比之下，长期冲击可能会影响运输成本、工业投入，并最终影响更广泛的消费者价格。
通胀动态和美联储的首选指标
个人消费支出价格指数仍然是美联储评估的核心。截至 2026 年初，总体个人消费支出 (PCE) 通胀率一直高于 2% 的目标，其中能源带来了新的上行压力。
核心个人消费支出（不包括食品和能源）通常更加稳定。然而，沃勒指出，随着时间的推移，长期的高能源成本可能会渗透到核心措施中，特别是通过物流、航空旅行和住房相关成本等服务。
这种区别对于政策至关重要。如果通货膨胀预