尽管油价下跌，但到 9 月份加息的可能性仍为 73%—

尽管道琼斯工业平均指数 (^DJI +0.02%)、标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.38%) 和纳斯达克综合指数 (^IXIC +0.90%) 自 6 月初以来均创下收盘新高，但华尔街正在酝酿着麻烦。

5 月份，受伊朗战争的通胀影响，美国过去 12 个月通胀率飙升至 4.2%，创三年新高。尽管股市迄今为止已经能够翻越这道担忧之墙，但美联储加息的可能性却大幅上升。

美联储主席凯文·沃什发表讲话。图片来源：美联储官方照片。

6月12日，在联邦公开市场委员会(FOMC) 9月16日会议上，美联储上调联邦基金目标利率的可能性仅为26%。根据 CME 集团的 FedWatch 工具，截至 7 月 12 日，这一概率已上升至 73%。

从表面上看，这可能没有多大意义。西德克萨斯中质原油已从 4 月 7 日每桶近 118 美元的伊朗战争高点暴跌至 7 月 12 日晚间的每桶 74 美元。由于能源大宗商品首先推动通胀走高，预计原油价格下跌将拖累通胀并缓解加息担忧。

但由于油价上涨以外的两个罪魁祸首，上个月加息的可能性大幅上升。

伊朗战争不再只是能源供应问题

虽然伊朗关闭霍尔木兹海峡仍然是世界五分之一液体石油的瓶颈，但特朗普通货膨胀（由唐纳德·特朗普总统的政策或决定驱动的通货膨胀）已进入一个新阶段。

5 月份，美联储首选的通胀指标（核心 PCE）升至 3.4%，为 2023 年 10 月以来的最高水平。这是连续 63 个读数高于美联储 2% 的目标水平。 “我们已经错过了 5 年。我们会解决这个问题。”-Kevin Warsh 上周 pic.twitter.com/Wtayfgt8sq

核心个人消费支出（PCE）（不包括波动较大的食品和能源成本）稳步上升，表明这场冲突的通胀影响正在蔓延到更广泛的经济领域。尽管原油价格下跌并为消费者提供了部分燃油压力，但其他经济领域的连锁反应却越来越严重。

例如，能源供应链中断对企业的影响往往会延迟几个月。我们可能会开始看到美国企业供应渠道改变、运输和生产成本上升以及石油产品价格上涨的影响。使用塑料和合成聚合物的公司可能会支付更高的价格，而这些价格最终会转嫁给消费者。

此外，美联储 FOMC 6 月 16 日至 17 日会议纪要指出了通胀压力的新来源：人工智能 (AI) 基础设施建设。

一方面，人工智能革命为那些有远见的投资者带来了异常丰厚的利润，他们将资金投向图形处理单元（GPU）开发商、芯片制造商和内存/存储解决方案提供商。然而，对这些产品的巨大需求，加上持续的供应短缺，已经将 GPU 和内存/存储的价格推上了平流层。

人工智能基础设施的更高价格会影响企业和消费者。尽管包括美联储主席凯文·沃什在内的一些政策制定者预计人工智能将提高经济产出并最终降低通胀，但这项技术可能还需要数年时间才能被企业优化。

如果华尔街的第一号催化剂确实促使联邦公开市场委员会加息，那么美联储可能会迅速结束股市由人工智能驱动的历史性反弹。