Netflix（NFLX 7.33%）的股价周五上午下跌了 12.2%，随后截至美国东部时间上午 11:20 跌幅恢复至 9.1%。这家视频流巨头周四晚间发布了一份完美的 2026 年第二季度报告，但投资者仍然找到了下跌股价的理由。
收入达到 125.6 亿美元，符合预期。每股收益 0.80 美元，比华尔街高出一便士。自 2023 年以来，Netflix 每年大约都会出现一次低于盈利预期的情况，而这并不是其中之一。全年指导？中点不变。营业收入增长超过 20%。每个数字都完全符合管理层第二季度的指导。
那么是什么让投资者感到恐慌呢？
Netflix 宣布，从 2027 年开始，将从每年两次发布“我们观看的内容”参与度报告。换句话说，参与度鹰派需要关注的数据点将会减少。
管理层认为，这一变化将重点放在最重要的指标上（收入、利润和自由现金流，就像大多数成熟企业所做的那样）。此外，大多数主播从不报告详细的观看数据。然而，一些投资者显然将其解读为该公司隐瞒了什么。
当然，这还不是故事的全部。 Viewing hours grew 2% in the first half, which is positive but probably below the increase in subscriber numbers.第三季度的指引也比华尔街的共识低了一点点，这对情绪没有任何帮助。
更大的图景
事情是这样的：Netflix 的股票已经遭受了相当严重的打击。该股较 52 周高点下跌 46%，当前市盈率约为 21 倍，预期市盈率为 18 倍。 PEG 比率为 0.82，考虑到 Netflix 的增长率，这可能低估了 Netflix 的股票价值。
对于一家多年来一直达到或超过预期、收入仍在十几岁左右增长、利润率不断扩大的公司来说，这一估值似乎已经引起了相当多的怀疑。长期投资者可能会将今天的恐慌视为一个机会，可以以比多年来要求的更合理的价格拥有占主导地位的流媒体特许经营权。如果经济继续以这样的速度增长，被压垮的市盈率最终应该会再次扩大。 Netflix 确实有足够的力量来实现这一目标。