华尔街分析师的工作是对股票进行评级并为其设定价格目标，这些数字传达了他们认为这些股票在未来一年左右将占据的方向。虽然这些只是基于盈利预测的预测，但许多投资者在考虑购买哪些股票时对这些价格目标充满信心。然而，在我看来，最近一位分析师对一家广受关注的芯片制造商的呼吁可能有点过于热心。
周二，KeyBanc 将 AMD 的目标股价（AMD 0.20%）上调至每股 725 美元。今年以来，该股大幅上涨 140%，升至 510 美元左右。
AMD 的股价已经领先于其业务
自从人工智能军备竞赛开始以来，AMD 一直处于落后地位。它在某些方面开始迎头赶上，但它仍然只占据人工智能加速器市场的一小部分，而其竞争对手英伟达在该市场占据主导地位。此外，AMD 的业务基本面与其当前股价并不相符。
目前，AMD 的预期市盈率高达 73 倍。
YCharts 提供的 AMD 市盈率（远期）数据
相比之下，Nvidia 的预期市盈率为 23.6。这意味着，在计入今年的增长后，AMD 的盈利必须增加两倍才能达到与 Nvidia 相同的估值水平。
这个前提有点牵强，有几个原因。
你会听到 AMD 看涨者做出的一个断言是，它的利润率可能会赶上 Nvidia，但我认为这是不可能的。过去26年来，AMD的利润率从未达到27%以上。 Nvidia 目前的占比超过 60%。
差异源于一些事情。首先，英伟达的产品是同类产品中最好的，这使得它有能力收取高价。其次，AMD的产品重点更广泛，因此需要更多的资源来生产它们。这最终将限制 AMD 的潜在利润率，即使上升到 30%，仍不足以使该股票以今天的价格合理估值。
华尔街分析师预计AMD明年的收入将增长56%，达到772亿美元。假设AMD能够将其利润率提高到创纪录的30%，那么它将产生232亿美元的净利润。 AMD 目前的市值为 8,350 亿美元，因此在这一高度乐观的假设下，该股今天的市盈率为明年市盈率的 36 倍。作为比较，您现在可以以 32 倍的往绩市盈率购买 Nvidia 的股票。
有鉴于此，我认为 725 美元的目标价并不是一个很好的预测。我预计 AMD 的股票会发生以下两种情况之一。它可能会被抛售至更合理的估值。或者，它的估值可能会保持在高位，但如果是这样的话，英伟达的估值将上升到类似的水平，因为它的增长速度更快，执行力更强，在这种情况下，英伟达将再次跑赢AMD。