这家软件巨头的股票正在打折，但投资者必须决定他们是否得到了一笔交易，或者只是他们付出的代价。
应用软件领域的主导品牌 Salesforce (CRM) 的股价在过去 12 个月内下跌了 40%，与标准普尔 500 指数的涨幅相比表现明显不佳。该公司目前的市盈率为 17.6 倍，较标准普尔 500 指数中值 24.4 倍大幅折扣。高品质的屏幕表明生意兴隆，但价格标签却讲述了不同的故事。这个折扣是便宜货还是陷阱？
财务状况没有出现衰退的迹象
从纸面上看，该业务看起来远未破产。价值陷阱屏幕变得干净，没有发现恶化的信号。 Salesforce 在过去 12 个月的营业利润率为 22%，远远高于 18.4% 的市场中位数。这一利润率保持稳定，与上年相比没有缩小。
增长和现金产生依然强劲。过去 12 个月的收入增长了 11.0%，这些收益得到了强大的现金转换的支持。该公司的经营现金流率为36%，支持自由现金流收益率为10.4%。这些都不是衰落企业的要害。
这一财务业绩是在该公司大力转向人工智能的背景下实现的。管理层报告称，其 Agentforce 产品线的年度经常性收入已突破 10 亿美元大关，该公司“已处理 28.6 万亿个代币，环比增长 152%”。
市场定价为何出现崩盘？
市场的怀疑似乎植根于未来，而不是现在。尽管人工智能转型显示出了希望，但它却面临着业务其他方面的压力，这导致一些人质疑，尽管股价下跌，但该业务是否真的步履蹒跚。
未来收入的一项关键前瞻性指标已连续两个季度达到但未超过指导水平。正如一位分析师在最新财报电话会议上指出的那样，“感觉预订趋势有点滞后。”管理层的指导意见指出，“营销和商务持续疲软，Tableau 预订和续订也日益疲软”。对于喜欢拥有整个软件主题而不是通过单一名称进行转型的投资者来说，像 IGV 这样的软件 ETF 提供了更广泛的投资机会。
下半场将测试论文
由于没有基本面衰退的证据，Salesforce 股票的折扣似乎是对时机和执行的判断。市场押注人工智能转型将比预期更慢、更混乱，但管理层已经确定了自己测试的日期，指导“27 财年下半年有机收入重新加速”。
该股的命运现在取决于这种重新加速的到来。
对于更多低于市场交易的股票，同时业务不断交付，我们的“逢低买入”屏幕每天都会运行该屏幕。
一次讨价还价可能是错误的。一篮子质量很少
即使是通过每个屏幕的折扣也可能会保持便宜数年，或者结果是市场看到了数字尚未显示的东西。专注于这样一个赌注意味着你的结果取决于一个解决你问题的故事。
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