对于华尔街来说，今年是重要的一年。我们见证了道琼斯工业平均指数 (^DJI +0.28%)、标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.42%) 和纳斯达克综合指数 (^IXIC +0.29%) 攀升至历史新高，见证了有史以来规模最大的首次公开募股，并见证了美联储罕见的权力转移。
5月22日，唐纳德·特朗普总统精心挑选的杰罗姆·鲍威尔继任者凯文·沃什正式宣誓就任第17任美联储主席。沃什很快就列出了他希望在美国最重要的金融机构实施的一系列变革。虽然其中一些改革已经生效，但沃什在他最直言不讳的提议上没有取得任何进展。
美联储主席凯文·沃什发表讲话。图片来源：美联储官方照片。
美联储臃肿的资产负债表继续扩张
四月份在参议院银行委员会作证时，凯文·沃什概述了他将实施的几项改革。他讨论了改变联邦公开市场委员会（FOMC）对通胀的看法，并成立了五个专门工作组，其中之一重新评估通胀的标准和模型。
沃什还反对使用前瞻性指引，认为这将央行纳入具体的货币政策决策中。在 6 月中旬作为美联储主席首次参加 FOMC 会议时，沃什发表了一份相当简短的 FOMC 声明，其中缺乏利率方面的前瞻性指引。
但沃什一直以来最直言不讳的改革，即对央行资产负债表去杠杆化，让美联储成为一个被动的观察者，但他在这一改革上却没有取得任何进展。
2008年8月至2022年3月期间，主要由美国长期国债和抵押贷款支持证券组成的美联储资产负债表从近9000亿美元激增至近9万亿美元。尽管一段时期的量化紧缩使资产负债表在 2025 年底缩减至约 6.54 万亿美元，但自 2026 年初以来一直在扩张。
凯文·沃什 (Kevin Warsh) 提名：市场参与者将其解读为鹰派选择的一个原因——我同意——是因为他对激进资产负债表削减必要性的看法。 31 万亿美元的美国经济所需的流动性和融资需求比…… pic.twitter.com/zYunGAItV8
截至5月27日，美联储各银行总共持有6.704万亿美元资产。截至 7 月 1 日，这一数字已增长约 200 亿美元，达到 6.725 万亿美元。七周多来，新任美联储主席在缩减央行资产负债表或用他的话说“退出财政业务”方面没有取得任何进展。
美联储资产负债表的任何调整都可能对华尔街产生重大影响。由于债券价格和收益率成反比，削减美联储的资产负债表（即出售数万亿美元的美国国债）预计将压低债券价格，提高收益率，从而增加长期借贷成本。
此外，联邦公开市场委员会甚至不必调整联邦基金目标利率来提高利率。仅仅削减其资产负债表就足以扭转局面，并在一定程度上抑制5月份通胀率跃升至三年高点4.2%。
相当低的利率是部分债务融资的人工智能（AI）数据中心扩建的动力。如果借贷成本变得更高并且人工智能基础设施扩张放缓，华尔街历史上昂贵的股市可能会随着估值和增长预期的重置而暴跌。