Strategy (MSTR +0.18%) 将业务从软件转向比特币后引起了股市轰动。首席执行官 Michael Saylor 在社交媒体上的高调以及对加密货币的大力支持使 Strategy 在加密货币投资者中家喻户晓。 Strategy多年来积累了比特币，成为其最大的持有者之一，并发行优先股，以固定收益率向投资者支付丰厚的股息。
令人震惊的是，Michael Saylor 最近证实 Strategy 以约 2.16 亿美元的价格出售了 3,588 比特币，为其优先股股息提供资金并补充公司的现金储备。对于投资者来说，这是一个分水岭，可以评估 Strategy 的商业模式实际上有多持久。
为什么 Strategy 的 BTC 销售是一件大事
当比特币价格上涨时，策略会受到强劲推动。其持有的 BTC 价值将会增加，该股票的交易价格有时甚至会比其 BTC 储备出现巨大溢价。在这种情况下，Strategy 几乎可以通过发行股票或借钱、为股息提供资金以及购买比特币来增加储备来印钞，这样的飞轮已经旋转了相当长一段时间。
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但自去年秋天达到顶峰以来，比特币价格持续下滑。 Strategy 普通股目前的交易价格大致与公司 BTC 储备的价值一致，并随着 BTC 价格下跌而继续下跌。换句话说，飞轮正在以相反的方式旋转，那些顺风现在变成了逆风。请注意，在低于 75,476 美元成本基础的情况下出售 BTC 的策略并不是一个好兆头。
生意破产了吗？还没有。
现在说 Strategy 的业务正在崩溃还为时过早。最近的出售量很小，不到该公司 BTC 总储备的 1%。也就是说，一些裂缝已经开始显现。如果比特币继续下跌，Strategy 可能不得不出售更多比特币来筹集资金。如果是这样，情况就更糟了，因为 Strategy 可能需要出售更多的 BTC 才能筹集相同数量的现金。
纳斯达克股票代码：MSTR
关键数据点
众所周知，投资的目标是低买高卖。不幸的是，Strategy 可能会面临更多高买低卖的情况，以履行其股息义务。这充其量只是一个危险信号。在最坏的情况下，这可能表明 Strategy 的商业模式存在致命缺陷。
建立在比特币这种波动性资产之上的商业模式需要在所有市场上发挥作用，而不仅仅是在价格朝一个方向发展时。请记住，不可能知道比特币未来可能在哪里交易。加密货币时代甚至没有出现长期衰退，因为疫情的持续时间太短了。如果比特币再花五年时间才能创下新高怎么办？
防范风险与追逐上涨同样重要。公司新需要出售BTC是投资者在决定是否投资Strategy时应该认真思考的风险。