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## 市场额外
## 第二季度财报公布前，股市正在发生剧烈轮动
2026 年 7 月 9 日下午 4:42 ET
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以科技股为主导的牛市正在寻找新的支撑，以将涨势延续到 2026 年下半年。
FactSet 的数据显示，标准普尔 500 指数自 7 月 1 日以来的低迷表现凸显了这一点，截至周四的一个月，基准大盘股指数仅上涨 0.6%，尽管接近历史最高水平。
然而，在表面之下，人工智能竞赛的大手笔和吸金者之间一直在上演暴力动作。这对标准普尔 500 指数的等权重版本的好处大于科技股指数本身。
查看相关基金有助于说明这一点。 FactSet 的数据显示，Invesco S&P 500 Equal Weight ETF 在 2026 年上涨了 11.4%，而 State Street SPDR S&P 500 ETF Trust 则上涨了 10.2%。
可以肯定的是，这种对市场的高层看法忽视了表面之下正在展开的一些大屠杀。最近，标准普尔500指数信息技术板块中有超过65%的股票处于熊市，或较峰值下跌至少20%。
华尔街的主要“恐惧指标”也没有准确反映最近的极端动荡，MarketWatch 在 6 月份强调了这一趋势。正如芝加哥期权交易所波动率指数所反映的那样，标准普尔 500 指数的整个指数水平相对平静。但如下图所示，这并不是您在查看芝加哥期权交易所纳斯达克波动率指数时看到的情况，该指数更好地反映了半导体股票近期的大幅波动。
富国银行投资研究所 (Wells Fargo Investment Institute) 高级全球市场策略师斯科特·雷恩 (Scott Wren) 表示：“显然，当你观察 SOX 指数或（韩国）Kospi 指数，或者以半导体为主的指数时，就会发现股价出现了巨大的上涨。”
截至周四，PHLX 半导体指数今年上涨了约 83%，而韩国 Kospi 股票指数则上涨了 73%。
“但潜在的波动——股市下跌，标准普尔 500 指数与高点相差不大——这是一件好事，”雷恩在接受采访时表示。
周四股市反弹，此前一天道琼斯工业平均指数录得一个月来最糟糕的一天，特朗普总统暗示美伊停火“结束”。
鉴于周四全球油价仍处于每桶 76 美元的可控水平，投资者并没有太惊慌。根据道琼斯市场数据，标准普尔 500 指数距离 6 月 2 日创纪录的收盘价 7,609.78 点仅差不到 1%。
更大的焦点是人工智能支出的洪流是否会继续保持快速增长，以及这是否会继续推动股市上涨和美国经济的增长。
卡森集团首席市场策略师瑞安·德特里克表示：“过去几周，记忆名字和雄心勃勃的人工智能游戏都回到了现实。”不过，他补充说，“牛市的命脉是轮动，看到资金轮流到其他领域是一个健康的迹象。”
Ameriprise Financial 首席市场策略师 Anthony Saglimbene 指出，除能源板块外，科技股今年的盈利冲击最为强劲，根据 FactSet 数据，标普 500 指数科技股第二季度的预期年盈利增长率为 63.3%。
然而，整个标准普尔 500 指数的年盈利增长率预计为 23.3%，高于 10.3% 的 10 年平均水平。这就是为什么投资者没有排除科技以外的机会，尤其是在下周财报季开始之前，人们对人工智能引发的所有支出都感到焦虑。
Saglimbene 表示：“我认为这将是进入今年下半年的决定性时刻。”他指出，今年大型科技公司“超大规模企业”的人工智能支出预计约为 7500 亿美元，而去年则接近 4000 亿美元。
“问题是：我们花这么多钱能得到什么？”他补充道。