根据标准普尔全球市场情报的数据，企业软件巨头 Salesforce（CRM 2.35%）的股价在 2026 年上半年下跌了 40.9%。
与许多其他软件即服务股票一样，尽管财务业绩相对稳健，但 Salesforce 从 2026 年开始就经历了猛烈抛售。这是由于第一季度的“SaaS 末日”，Anthropic 的 Claude Code 工具和 OpenClaw 等开源代理的迅速采用，迎来了代理 AI 时代。
Agentic AI 不断提高的能力促使投资者抛售软件股票，因为人们担心这些新的 AI 领导者可能会颠覆传统的企业软件。
然而，Salesforce 通过一系列收购和大规模回购计划来应对这一威胁。
纽约证券交易所：客户关系管理
关键数据点
Salesforce 如何应对代理威胁
乍一看，Salesforce 为何跌幅如此之大，有点令人费解。 Salesforce 在上半年的每一份收益报告中都超出了收入和盈利预期。此外，该公司上调了2027财年指引的下限，剩余履约义务继续上升，管理层甚至提供了630亿美元的2030财年长期收入指引。这比今年 460 亿美元的收入预期高出约 37%，三年内年化增长率约为 11%。
然而，随着人工智能实验室发布了越来越强大的模型，投资者似乎对这一长期预测表示怀疑。二月份，Anthropic 为其最新的 Claude 模型发布了行业特定的插件。这些先进的工具表明 Anthropic 正在进军传统软件的领域。结果是整个软件行业都出现了广泛的抛售，Salesforce 也未能幸免。
但 Salesforce 可以通过多种方式转向新的代理人工智能现实。首先，Salesforce 于 2024 年底推出了自己的人工智能代理，这是一套名为 Agentforce 的自动化工具。 Agentforce 发展迅速，年营业额已达到 34 亿美元。然而，这一总额仍仅占今年收入指引的 7.5% 左右。因此，尽管 Agentforce 的增长是积极的，但其规模仍然相对较小，并且不一定能抵消其他业务的恶化。
为了增强其人工智能能力，Salesforce 在今年上半年还进行了几项“隐藏”收购。今年 2 月，Salesforce 宣布收购 Momentum Boost，这是一个能够摄取和分析非结构化数据（包括 Zoom Communications 视频通话）的平台。 6 月，Salesforce 宣布收购 M3ter，这是一家计量和计费公司，致力于促进基于消费的定价。如果代理开始在企业环境中取代更多的人员，软件公司继续发展的一种方式将是通过基于消费的定价，而不是基于“席位”的订阅定价。因此，收购 M3ter 可能会对这一转变产生影响。
但上半年最有影响力的收购是 Salesforce 以 36 亿美元收购 Fin（一家软件公司，前身为 Intercom）。 Fin 是一个客户服务人工智能聊天机器人，该公司已经成功地从传统的软件订阅业务转向代理人工智能业务，仅针对成功的、完全自动化的结果向客户收费。此外，Fin 还专门针对客户服务垂直领域构建了自己的定制模型 Apex，使 Fin 无需为其底层智能支付 Anthropic 或 OpenAI 费用。
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尽管业绩下滑，管理层仍充满信心
所有这些努力是否能让 Salesforce 适应人工智能的未来并蓬勃发展？只有时间才能证明一切。然而，Salesforce 似乎充满信心。上半年，首席执行官马克·贝尼奥夫 (Marc Benioff) 在采访和财报电话会议上多次表示，人工智能为 Salesforce 带来了巨大的增长机会，而不是颠覆风险。
贝尼奥夫不仅听起来充满信心，而且他和 Salesforce 的管理团队在 3 月份加速了 250 亿美元的大规模股票回购，这是 500 亿美元总回购授权的一部分，从而支持了这种情绪。这次回购在短短几天内迅速使 Salesforce 的流通股减少了 10%，但也增加了该公司的债务负担。
尽管该股近期小幅反弹，但 Salesforce 股价仍低于今年调整后每股收益预期的 12 倍。如果 Salesforce 能够在人工智能时代继续生存和发展，那么这就是一笔划算的交易；然而，这个悬而未决的问题的答案在几个季度甚至几年内都无法得到解答。