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特斯拉（TSLA）即将成为美国法规转变的最大受益者之一。该国的汽车安全监管机构国家公路交通安全管理局（NHTSA）表示，“绝对”会考虑放弃对全自动驾驶汽车配备方向盘的要求。不久前，NHTSA还决定废弃此类车辆的手动制动踏板。

这两项变化都是特朗普政府更广泛推动无人驾驶汽车规则现代化的一部分。特斯拉正在建造 Robotaxis，并设计了没有方向盘或踏板的 Cyber​​cab。因此，像这样的规则改变可以消除公司的真正障碍。监管机构的推理很简单：如果汽车永远不应该由人类驾驶，那么方向盘就没有什么用处。

这些变化的时机对特斯拉来说是理想的。该公司最近将其 Robotaxi 服务扩展到了新的城市。放宽的规则可以使该公司更容易大规模推出专用车辆。 Alphabet (GOOG) (GOOGL) 的 Waymo 和亚马逊 (AMZN) 的 Zoox 等竞争对手预计也将从中受益，但它们都没有像特斯拉那样将自己的未来与自动驾驶联系在一起。

然而，这一消息带有警告意味。同一天，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）致函自动驾驶汽车开发商，敦促他们解决这一令人不安的问题。据报道，无人驾驶汽车在紧急情况下干扰了警察、救护车和消防员。该机构表示，已记录了多起无人驾驶汽车阻挡急救人员或未能识别闪烁灯光、锥体和烟雾的案例。

尽管监管机构正在放宽规定，但他们也明确表示，安全担忧并未消失。过去，一些人认为美国应该放松安全法规，以确保中国在自动驾驶方面不会超速。中国不会很快放慢脚步，因此美国必须先拿出可行的技术。为此，放宽规则以便更快地迭代技术是值得欢迎的一步。

关于特斯拉股票

特斯拉是一家清洁能源和科技公司，以其电动汽车而闻名。该公司还向能源存储、人工智能和机器人领域扩张。其车辆包括 Model 3 和 Model Y。特斯拉还大力投资人工智能企业，例如全自动驾驶 (FSD) 软件和 Robotaxi 网络。该公司成立于 2003 年，总部位于德克萨斯州奥斯汀，由首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 领导。

TSLA 股票一年内回报率超过 31%，低于 Global X 自动驾驶和电动汽车 ETF (DRIV) 50% 的回报率。从年初至今 (YTD) 来看，该股下跌 7%，而 ETF 上涨 20%。

特斯拉的估值仍备受争议。远期 GAAP 市盈率为 289.23 倍，比该公司 5 年平均市盈率 150.81 倍高出 92%。 14.28 倍的远期市销率同样比 10.45 倍的 5 年平均水平高出 37%。众所周知，特斯拉股票一直以溢价交易，但即使按照其自身的历史标准，目前的价格也很昂贵。

其中大部分溢价是基于 Robotaxi、Optimus 和 FSD 的长期潜力。该公司现在开始在这些领域取得有意义的进展，Robotaxi 扩展到新城市，FSD 的采用率稳步增长。每股收益增长轨迹支持溢价估值。分析师预计 2026 年每股收益将增长 28%，到 2029 年将飙升至 126%。资本结构是其最强劲的方面之一。特斯拉目前的净现金为正值近 290 亿美元，对于一家市值 1.48 万亿美元的公司来说是非同寻常的。尽管该股仍然昂贵，但特斯拉最近在自动驾驶方面取得的进展应该有助于投资者对溢价更有信心。

特斯拉在 Robotaxi 业务上加倍投入，盈利增长

特斯拉于 4 月 22 日公布了 2026 财年第一季度收益。收入为 223.9 亿美元，同比增长 16%。非 GAAP 每股收益也达到 0.41 美元，同比增长 52%，超出了分析师的预期。该公司的汽车利润率（不包括监管信贷）从上一季度的 17.9% 上升至 19.2%，表明特斯拉核心汽车业务有所改善。首席财务官 Vaibhav Taneja 指出，整个欧洲的需求激增，法国和德国的交付量环比增长了 150%。

展望未来，特斯拉正进入大规模投资阶段，将 2026 年资本支出指导提高至超过 250 亿美元。预计这笔资金将主要用于 Optimus、人工智能基础设施以及特斯拉 Robotaxi 网络的扩展。首席执行官埃隆·马斯克表示，该公司的目标是到今年年底让无人监管的 FSD 和 Robotaxis 在大约十几个州运营。首席财务官证实，大量支出将导致今年剩余时间的自由现金流为负值。不过，他认为这笔投资对于为特斯拉下一阶段自动驾驶和机器人技术的增长奠定基础至关重要。

分析师对特斯拉股票有何评价？

7 月 9 日，Citizens 开始对 TSLA 股票给予“市场表现”评级，但没有为该股票设定任何价格目标。这位分析师在一份研究报告中告诉投资者，尽管对 Robotaxi 的需求不断增长，但该公司预计增长速度会放缓。它还看到了 Optimus 和其他物理人工智能计划的长期机遇。然而，该公司认为，市场对这些项目何时启动并开始对收入做出有意义的贡献过于乐观。因此，其 2027 年和 2028 年收入预期分别比华尔街共识低 4% 和 12%。

根据 43 名华尔街分析师的报道，特斯拉股票获得一致的“适度买入”评级。该股目前接近目标价中值 414 美元。在研究该股的 43 名分析师中，17 名分析师给予“强力买入”或“适度买入”评级，5 名分析师给予“强力卖出”评级，21 名分析师给予“持有”评级。广泛的预测表明，特斯拉正面临着日益激烈的全球竞争和利润率下降的局面。