专家表示，几十年来，多元化一直是负责任投资实践的基石，但在股市持续牛市中，多元化可能比以往任何时候都更加重要。

正如分析师指出的那样，过去几年股市的正回报很大程度上要归功于一些表现出色的科技公司 (1)，许多人认为这些公司估值过高，但其他模式正在出现，可能会给普通投资组合带来麻烦。

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正如华尔街资深评论员吉姆·保尔森本周所阐述的那样，这包括各个指数的总体风险较高（以及传统避险情绪的严重缺乏）。

Paulsen 在 7 月 2 日发给他的 Substack 的帖子 (2) 中写道：“在人工智能令人兴奋的同时，投资者越来越多地让风险厌恶程度从他们的投资组合中消失。”他在其中分享了他 40 年策略师职业生涯中获得的市场见解。

“越来越明显的是，标准普尔 500 指数——可能还有大多数投资组合——风险正变得越来越大……[并且]随着避险情绪日益[消失]，出现令人失望结果的可能性也增加了。”

看不见的技术曝光

普通投资者最关心的问题是，即使您不是那种会追随芯片潮流或取消人寿保险而将其投资于科技 ETF 的人 (3)，美国指数目前的本质也让您面临人工智能泡沫潜在后果的风险比您想象的要大。

许多受欢迎的大盘指数基金，例如基于标准普尔 500 指数的基金，现在科技股的权重约为 40% (4)。 Alphabet [纳斯达克股票代码：GOOG]、亚马逊 [纳斯达克股票代码：AMZN]、微软 [纳斯达克股票代码：MSFT] 和 Meta [纳斯达克股票代码：META]——常年位居标准普尔指数前 10 名——预计仅今年一年就将总共向人工智能投入 7000 亿美元 (5)，这意味着无论你喜欢与否，你都可能参与人工智能游戏。

持有多个 ETF 也无济于事，因为它们都是重叠的 (6)。即使标榜“国际”的基金仍然严重依赖美国市场和经济，

正如保尔森和其他专家今年警告的那样，市场的大多数组成部分“基本上都在失败”，导致“新时代”和“旧时代”股票之间的差距不断扩大。从历史上看，这两种类型的股票在市场高点期间都会朝同一方向移动，即使少数股票处于领先地位，但今年，科技股不仅单独上涨至历史新高，而且传统上安全稳定的“防御性”股票也受到了影响。

保尔森写道，这些防御性股票目前约占标准普尔 500 指数总市值的 17%，接近 1990 年代初峰值的历史最低值的一半。他警告说，“由于[防御性股票]目前只占总市值的一小部分，预计在本次牛市的平衡期间，市场波动将更加剧烈。”