动量投资——即你应该让你的赢家奔跑的一般想法——是华尔街流行的策略。事实上，多项研究，包括著名的尤金·法玛（Eugene Fama）和肯尼思·弗伦奇（Kenneth French）的研究，都发现，采用动量策略有可能获得更高的回报。
先锋集团以其广泛、超低费用的指数基金阵容而闻名，但它实际上有一对将动量因素纳入其策略的 ETF。他们在雷达下飞行，因为他们不一定符合先锋队的刻板印象。但他们已经存在了八年多了，并且拥有击败标准普尔 500 指数的良好记录。
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动量 ETF 应该是什么样子
良好的势头战略遵循有据可查的基于规则的结构。许多结果将取决于用作回顾期一部分的时间范围。大多数人会使用 3 到 12 个月。有些会使用多个回顾点（例如三个月和六个月）。这两种策略都可以发挥作用，但通常不应考虑超过 12 个月的时间。
评分加权方法，或者对那些表现出更强势头的股票给予更高权重的方法，往往也效果更好。市值加权方法强调公司规模而不是动量因素，这通常会降低有效性。这两只先锋 ETF 符合这两个标准。
两只击败标准普尔 500 指数的 Vanguard ETF
先锋美国动量因子 ETF
Vanguard U.S. Momentum Factor ETF (VFMO 1.48%) 是一种纯粹基于动量的选股策略。它从各种规模的美国股票开始，着眼于之前 6 个月和 11 个月衡量期的回报。
纽约证券交易所代码：VFMO
关键数据点
动量得分较高的股票在投资组合中的权重较高。但考虑到 ETF 中有 700 多只股票，多元化程度较高，而各个行业或市值的集中度较低。
先锋美国多因子ETF
Vanguard U.S. Multifactor ETF (VFMF +0.28%) 以与动量 ETF 相同的方式定义动量，但它只是一起考虑的四个因素之一：动量、质量、价值和低波动性。
纽约证券交易所：VFMF
该 ETF 也同样多元化，并且使用综合因子评分对成分进行加权。由于它在选择过程中考虑了一些更传统的防御指标，因此它的波动性往往比纯动量策略更低。
数据来源：先锋集团。
这里最明显的结论是，这两只基于动量的 ETF 看起来与 Vanguard S&P 500 ETF 完全不同。标准普尔 500 指数主要集中在少数几家大型科技公司。科技行业本身占投资组合的近 40%，是该指数有史以来最高的行业集中度之一。
另外两只 ETF 不存在此类个别成分集中度问题。即使在行业层面，投资也更加均匀地分布在增长型、防御性和周期性行业的组合中。这是稳健势头战略的标志之一。它关注的是个股动量，无论它来自何处。此外，每只 ETF 一半以上投资于中小型股票，与标准普尔 500 指数基金搭配时可提供真正的多元化优势。
然而，历史回报说明了这一点。迄今为止，这两只 Vanguard ETF 的表现均优于标准普尔 500 指数，并且在过去一年、三年和五年期间均表现优于标准普尔 500 指数。事实上，他们在没有集中科技股或大盘股的情况下做到了这一点，这一事实更令人印象深刻。 Vanguard 的因子 ETF 产品阵容并未得到应有的赞誉，但随着时间的推移，其动量因子策略无疑证明了其价值。