汉娜·朗

纽约，7 月 13 日（路透社）——Michael Saylor 的比特币储存公司 Strategy 授权更多比特币销售的举动再次让一些公共加密货币囤积公司受到关注，这些公司受到了代币价格下跌的打击。

在分析师认可上个月末宣布的一项计划后，Strategy 的股价周五短暂反弹，其中包括股票回购计划并授权出售高达 12.5 亿美元的比特币。

该公司的股价在 2024 年底到去年大部分时间里都在飙升，然后在上个月触及两年来的低点，今年已经出售了约 2.18 亿美元的比特币​，用于支付股息并补充其美元储备。

此次出售再次引发了人们对数十家模仿“数字资产国库”公司（DAT）生存能力的质疑。由于市场对美国总统特朗普的加密友好政策的热情，这些公司去年蓬勃发展。

DAT 为投资者提供了通过受监管的上市公司进行加密货币投资以及利用回报的能力。但这种商业模式对代币价格下跌高度敏感，这可能会侵蚀其所持代币的价值，阻碍融资，并削弱最初吸引投资者的杠杆回报。

由于市场吸收了地缘政治紧张局势、油价飙升以及美联储新任主席凯文·沃什(Kevin Warsh)领导下的改革，比特币作为最广泛持有的加密货币今年暴跌了33%，这些公司的命运也随之下降。

这里有四张图表详细说明了它们的兴衰。

市值

DAT 公司的市值在去年 7 月达到顶峰，当时整个加密行业的市值达到 4 万亿美元，但在全球贸易担忧引发创纪录的 190 亿美元的加密头寸清算后，DAT 公司的市值在 11 月触底。

由于加密货币市场仍处于低迷状态，DAT 至今无法在 2026 年全面复苏。

水下代币持有量

去年，许多 DAT 公司的交易价格高于其持有的加密货币，因为投资者相信他们可以利用股权和债务融资的机会来购买更多代币。

从去年年底开始，这些公司的总市值相对于其持有的加密货币资产净值（mNAV 指标）跌至 1 以下，这意味着这些公司的交易价格低于其持有的加密货币。

这是一个主要问题，因为大多数 DAT 依靠其股票交易高于其资产净值来吸引新投资者。 Strategy 的 mNAV 上个月末首次跌破 1。

不过，据路透社此前报道，DAT 高管表示，他们的成功将植根于做出明智投资决策的能力，并正在寻找新的方法来提高股东价值。

每周总交易量

根据区块链数据提供商 Artemis Terminal 的数据，DAT 股票的每周总交易量在去年 8 月达到顶峰，但此后一直呈波动趋势。在沃什将被提名为美联储主席的消息传出后，比特币和其他加密货币遭到抛售，二月份的每周交易量触及低点。

分析师认为，沃什将推动缩小美联储的资产负债表，这对加密货币等风险资产来说是一个阻力，因为此举将减少金融体系的流动性。

代币持有

迄今为止，Strategy 持有最多的加密货币，即使在今年出售比特币之后也是如此。 BitMine Immersion Technologies 囤积以太币，这是继比特币之后最大的加密货币，拥有第二大库存。

除了 Strategy 之外，其他几家加密货币资金公司今年也出售了部分加密货币资产。

自称为比特币运营公司的 Nakamoto Inc. 在 3 月份出售了约 5% 的比特币持有量，并在 6 月份又出售了约 600 个比特币。

这里提到的所有公司都拒绝置评或没有回应置评请求。

（汉娜·朗在纽约报道；米歇尔·普莱斯和尼克·齐明斯基编辑）