加密货币分析师已经在关注比特币在下一个周期（预计将于今年晚些时候开始）中可以上涨到多高，其雄心勃勃的目标在 30 万美元到 50 万美元之间。
但一个重要的数据点与这些预测相反，表明收益可能比以往任何时候都更加可衡量。
与黄金或股票不同，比特币往往以明显的四年周期为中心，以采矿奖励减半为中心，这一事件每四年将每个区块生产的新比特币数量减半。可以将其视为货币供应增长率按计划减少 50%。
第一次减半发生在 2012 年，第五次减半预计在 2028 年 4 月进行。过去，价格往往会在减半前大约 18 个月触底并开始新的牛市。同样的牛市在减半后约 16-18 个月达到顶峰，为长达一年的熊市铺平了道路。这是四年一个周期，下一个周期的峰值预计在 2029 年。
在此背景下，分析师和市场专家一直呼吁未来几年出现大规模牛市。
经验丰富的交易员 Peter Brandt 预计峰值在 300,000 美元至 500,000 美元之间。 Bernstein 分析师 Gautam Chhugani 和 Mahika Sapra 预计，由于现货交易所交易基金 (ETF) 需求旺盛，到 2029 年价格将达到 50 万美元。
然而，虽然四年周期不断创造新的历史高点，但本周期的现实却有所不同。
随着比特币的成长、成熟并变得更有价值，需要更多的资本来大幅推高其价格。周期高点的记录证明了这一点：
这意味着牛市正变得更加稳定，收益更加可衡量，而不是登月计划。如果这种趋势持续下去，下一个峰值可能会远远低于预期的 300,000 美元至 500,000 美元水平。 （反弹至 30 万美元或以上需要较 2025 年高点上涨 2 倍以上）
然而，这并不一定是坏消息。
如前所述，资产规模越大，需要更多的资本才能将其推高。随着市场的制度化和不断增加的先进风险管理产品，例如比特币ETF期货、期权、波动性押注、套利基金和嵌入期权的结构性产品，BTC自然会变得波动性更小，更像华尔街。
看多者可能会认为，美联储潜在的全面刺激措施以及美国财政部直接购买比特币作为储备资产可能会起到作用。
然而，即使在 2020 年新冠疫情崩盘后（不仅是在美国，而且在全球范围内）采取大规模财政和货币刺激措施，也只能将 BTC 在该周期中推升至近 70,000 美元，是 2017 年的 3.5 倍，标志着较上一周期放缓。 2025 年的高点伴随着 ETF 流量和有史以来最高的制度化，但只能达到该水平的 1.8 倍。
所有这些都表明比特币正在成熟和成长，而不是崩溃。峰峰登月的日子可能一去不复返了。该资产现在规模庞大、流动性强且制度化，追逐下一个抛物线超级周期的投资者可能需要重新调整。
数字资产在 2026 年第二季度连续第三个季度亏损，这是自 2022 年熊市以来最长的连续亏损，因为机构资本转向人工智能股票，而比特币 ETF 录得自推出以来最大的季度流出。我们的报告探讨了造成这种差异的原因、结构性采用仍在继续的情况以及第三季度值得关注的信号。