原文：SpaceX's pre-IPO market on Hyperliquid has fallen 27% in three weeks
受到广泛关注的 Hyperliquid 5 倍杠杆永续债券已连续三周下跌，该债券与 SpaceX 即将进行的 IPO 相关，预计将成为历史上规模最大的 IPO。
该产品的股票代码为 SPCX，周三交易价格接近 157 美元，较 5 月中旬发行价 216 美元左右下跌约 27%，此前该产品曾短暂触及 230 美元。
这并不意味着交易员正在做空 SpaceX，因为 SPCX 的交易价格仍高于 135 美元的 IPO 价格。但隐含的首日溢价已被大幅削减。 5 月份，SpaceX 的合同定价比报价高出大约 60%，截至周三接近 16%。
该公司将要约价格定为每股 135 美元，在询价期间投资者没有设定更高或更低的价格范围。在大多数首次公开募股中，银行家收集订单并根据需求调整价格。但 SpaceX 采取的是固定价格路线，投资者要么接受价格，要么不接受。
这使得 SPCX 永久股票成为少数几个在股票开盘前与 SpaceX 相关的价格实际发生变化的股票之一。
该合同不授予持有人股份、分配权或任何对 SpaceX 的索取权。它是一种以现金结算的衍生品，让交易者可以押注公司的股权价值应该在哪里交易。与首次公开募股（IPO）的兴趣不同，永续债交易者的资金面临风险，可能会在第一股易手之前损失掉资金。
官方书看起来还是很大。路透社报道称，SpaceX 已吸引了超过 2500 亿美元的投资者兴趣，筹集了 750 亿美元资金，使该交易获得数倍超额认购。大投资者通常会要求比他们预期收到的更多的股票，尤其是在热门交易中。
SPCX 的价格表明交易者仍预计 135 美元的报价会有溢价。
这可能部分反映了更广泛的市场压力。加密货币在 IPO 中已经走弱，比特币仍远低于 1 月份的高点。一些投资者也可能会筹集现金来资助 SpaceX 的分配，这给 SPCX 交易的同一风险市场增加了压力。