原文：Collateral, not yield, will decide which stablecoins win
现在加密货币领域的每个人都在谈论稳定币的收益率。去年，有收益的稳定币增长了约 300%，21Shares 预计该细分市场到 2026 年将增长两倍以上，达到 500 亿美元以上。每隔几周，另一个过去不支付闲置余额费用的平台就会宣布现在支付 3% 或 4% 的费用。比赛开始了。
我认为，这也是一场优化错误指标的竞赛。
产量很容易被复制，也很容易被竞争。当你将美元代币与代币化的国库基金（提供类似但移动部件较少的东西）放在一起时，3% 的回报率并不引人注目。如果持有特定稳定币的唯一原因是收益率，那么持有者将在下个季度转向支付更高几个基点的货币。产量可以吸引注意力。它不会购买使用率。而使用率是持有者最应该关心的，即使收益率才是吸引他们眼球的因素：你只能停放的代币是你不能作为保证金、在场地之间移动或在市场转向时依赖的代币，而你不能做任何事情的收益率是你在借来的时间租赁的代币。