自一个多月前上市以来，太空探索技术公司 (SPCX 0.61%) 的股价一直在疯狂上涨。截至撰写本文时，其股价低于首日开盘价 150 美元。

但 12 个月后它会在哪里呢？

许多华尔街分析师最近发表意见，为 SpaceX 股票设定了广泛的目标价格，从 300 美元到 800 美元不等。然而，根据二十年的 IPO 历史，更现实的预测是，从现在起 11 个月后，其股价将达到 156 美元左右。

这是正确的。 SpaceX 的股价可能仅比首次公开募股 (IPO) 当天开盘价 150 美元高出 4%。原因如下。

大型IPO一年后往往回报较小

《巴伦周刊》上个月的报道称，市值超过 100 亿美元的大型 IPO 在第一年交易后通常仅上涨 3.5%。该期刊研究了 Jeffries 编制的数据，分析了过去 26 年大型 IPO 的表现。

如果我们将其四舍五入到 4%，并将其添加到 SpaceX 150 美元的开盘价中，那么根据 25 年来大型 IPO 的历史数据，该公司的股价可能约为 156 美元。

佛罗里达大学的其他数据也表明 IPO 的结果也令人失望，2010 年至 2024 年 IPO 头两年的平均回报率仅为 2.9%。

可靠地预测任何公司一年后的股价是不可能的。有很多乐观的观点阐述了为什么 SpaceX 是一家独特的公司，并且应该得到相应的估值。

但现在考虑 SpaceX 股票时，历史或许应该成为我们的指南，特别是考虑到该公司尚未盈利，并且正在大量投入可能不会有回报的巨额赌注。

纳斯达克股票代码：SPCX

SpaceX 将带来其自身的不可预测性

如果新上市公司本质上是不稳定的，那么我认为 SpaceX 的情况尤其如此。

造成这种情况的原因有几个，包括它在困难的火箭技术上投入巨资，以及部署轨道人工智能（AI）数据中心的未经证实的计划。

SpaceX 声称，与目前的 Falcon 平台相比，其 Starship 火箭最终将降低 90% 以上的有效载荷发射成本。我对 SpaceX 的火箭能力持乐观态度，但如果它不能很快做到这一点，或者在将 Starship 投入商业用途方面遇到重大挫折，那么可能会导致股价下滑。

然后是其雄心勃勃的基于卫星的人工智能数据中心计划。该公司的目标是利用其火箭将数据中心卫星部署到轨道上，前提是在可以 24 小时太阳能供电的地方运行这些卫星总体上比在地球上运行它们要便宜。即使是最乐观的估计，这种技术至少还需要几年的时间，而且仍然不确定它是否会更便宜——即使有可能。

该公司部署道路上的任何长期延误或失误，或者偏离轨道数据中心，都可能导致投资者对 SpaceX 失去信心。

最后，或许也是目前最重要的一点是，SpaceX 在所有这些技术上投入了大量资金。 2025 年，其资本支出约为 270 亿美元，2026 年第一季度将加速至 100 亿美元。投资者对此类支出越来越持怀疑态度。 SpaceX也没有盈利，去年净亏损50亿美元。

如果投资者看到该公司在一些雄心勃勃的目标上取得进展，也许他们会再忍受高额支出一段时间。但许多投资者已经开始关注那些正在加大人工智能支出的成熟科技公司。他们也可能不会给 SpaceX 一张免费通行证。

所有这些都意味着 SpaceX 股票可能无法克服 IPO 后历史趋势的重力。我认为其股价将继续波动，因此投资者最好至少在一年内远程观察该公司的进展。