有些事情非常罕见，一旦发生就值得引起注意。投资者今年就会看到这种情况发生。
Shiller S&P 500 ( ^GSPC 1.01% ) CAPE（周期性调整市盈率）比率以经济学家罗伯特·席勒 (Robert Shiller) 的名字命名，用于衡量标准普尔 500 指数在滚动 10 年期间的价格与通胀调整后收益的比值。自 1871 年以来，这一指标仅五次突破 32。我们现在正经历第五个时期。
过去，CAPE 比率的升高一直是一个警告信号，股市崩盘往往随之而来。然而，有两只股票每次都能幸存（并最终蓬勃发展）。
开普恐惧症
1871 年至 1928 年间，CAPE 比率从未升至 25 以上。这种情况在 1929 年发生了变化。到当年 10 月，估值指标飙升至 32.6 左右。研究股票市场历史的学生知道接下来发生了什么：大萧条之前的 1929 年股市急剧崩盘。
股价在崩盘前几个月大幅攀升后，到 1929 年底暴跌 30% 以上。 CAPE比率反映了明显高于正常水平的市场估值，并对任何关注的人发出了警告。
几乎七十年过去了，希勒标准普尔 500 指数 CAPE 比率再次突破 32。该指标于 1997 年达到该水平，并持续上升。到1999年底，CAPE比率达到44.2的历史最高点。
YCharts 提供的 S&P 500 Shiller CAPE 比率数据
再次，这种升高的水平是一个不祥的警告。互联网泡沫于 2000 年破裂。标普 500 指数花了近八年时间才完全复苏。
CAPE比率在2017年底也达到32。虽然几个月后一度跌破该水平，但估值指标迅速反弹。这一次，标准普尔 500 指数没有崩盘。然而，该指数在2018年最后几个月经历了大幅回调，并暂时进入回调区域。
2020年底，席勒标准普尔500指数CAPE比率再次突破32。投资者最初对COVID-19大流行的担忧已经消退。市场蓬勃发展。到 2021 年底，CAPE 比率达到历史第二高水平。历史重演：标准普尔 500 指数在 2022 年下跌了 19%。
蓝筹股幸存者
如今，大多数在美国主要证券交易所上市的公司在 1929 年 CAPE 比率首次突破 32 倍门槛时并不存在。但是，当希勒的估值指标警告市场低迷时，有两只蓝筹股历次都幸存下来：可口可乐公司（KO 4.02%）和宝洁公司（PG 1.00%）。
纽约证券交易所代码：K.O.
可以肯定的是，可口可乐和宝洁公司的股票在 1929 年股市崩盘和大萧条期间都遭受了打击。当互联网泡沫破裂或 2022 年熊市时，它们也未能幸免于抛售。
然而，这两家公司的业务仍然保持着惊人的弹性。可口可乐和宝洁继续派发股息。他们甚至在整个动荡时期继续增加股息。
两者都是股息之王，这是一组至少连续 50 年增加股息的精英股票。可口可乐连续上调股息的记录目前已达 64 年，而宝洁的记录则更令人印象深刻，长达 70 年。
纽约证券交易所代码：PG
每只股票也让耐心的投资者赚了很多钱。假设股息进行再投资，1990 年对可口可乐或宝洁股票的初始投资为 10,000 美元，如今的价值将超过 400,000 美元。
两个关键要点
投资者可以从这一切中学到两个重要的教训。
首先，高市场估值通常会导致大幅下跌。希勒 S&P 500 CAPE 比率不应被忽视。但重要的是，在最终均值回归发生之前，股市可能会在较长一段时间内以溢价定价。
其次，购买优质公司的股票并长期持有会有回报。可口可乐和宝洁公司在过去的市场衰退中幸存下来并最终蓬勃发展并非偶然。两家公司都销售客户想要的产品，并建立了强大的护城河。
也许目前极高的CAPE比率不会引发市场崩盘。但如果确实如此，可口可乐和宝洁等股票可能会生存下来并再次繁荣。