这家软件巨头已经悄然改变了其盈利能力，但投资者仍像以前那样定价。在标准普尔 500 指数攀升的同时，Salesforce (CRM) 的股票回报率为 -37%，之后一年，Salesforce (CRM) 投资者可能会问，什么是正确的（如果有的话）。答案可以从一个令人震惊的数字中找到：每销售一美元，公司就能获得 22% 的营业利润。市场对 Salesforce 的定价是基于其过去的高增长、低利润的故事，而数据已不再支持这一故事。这是一种声称，该公司已经从根本上改变了其运营模式，并且有证据表明确实如此。
Salesforce 的盈利能力在结构上有所改善。营业利润率跃升至 22%并非一年之内的侥幸。该公司三年平均利润率为20%，远高于五年平均水平14.2%，呈现持续上升趋势。不，这并不是一家公司盈利能力萎缩的情况；而是一家公司盈利能力下降的情况。
Salesforce 同期收入增长 11.0%。不断扩大的利润率和两位数的增长相结合，表明业务运营方式将发生持久转变，重点关注管理层所谓的“代理企业”以提高效率。相关文章 CRM 股票之前曾从该价格反弹。现在什么？
Salesforce 股价下跌，但业务真的步履蹒跚吗？市场是否忽视了 Salesforce 股票的真正增长故事？标准普尔 500 指数股票交易价处于 52 周低点 Adobe 比 Salesforce 更值得购买吗？
Salesforce 股票的负面影响 市场对奖励这种新形象的犹豫是可以理解的。多年来，人们的说法都是不惜一切代价抢占市场份额。现在，投资者正在努力应对不同的情况。最近的一些分析询问市场是否忽视了 Salesforce 股票的真正增长故事，这可能集中在这种新的、更有利可图的模式上。当前投资者争论的焦点是新人工智能产品的令人印象深刻的采用是否可以转化为广泛的财务实力，特别是在领先指标尚未显示出显着优异表现的情况下。但这个古老的故事仍然可能被证明是正确的。为了确保当前股价是正确的，市场必须相信人工智能驱动的新效率无法超越公司核心业务的疲软。管理层承认其 Commerce 和 Tableau 产品表现疲软。核心担忧是，尽管 Agentforce 等新产品面临着“令人难以置信的需求”，ARR 目前已超过 10 亿美元，但这种势头可能不足以抵消现有细分市场的放缓。如果新产品只是取代而不是增加传统云的收入，那么承诺的加速可能不会实现。对于看到整个行业这种动态的投资者来说，像 IGV 这样的软件 ETF 似乎是参与这一主题的更多元化的方式。此次考验是管理层对下半年重新加速的承诺。最终，争论归结为具体的预测。管理层已经明确表示，他们预计“在 27 财年下半年推动有机收入重新加速”。这是股票未来的支点。如果它们能够实现这一目标，就验证了这样的论点：人工智能对于一家盈利能力更强的公司来说是一个强大的新增长层。如果他们错过了，那就表明空头是对的，传统业务的拖累难以克服。故事发生了变化；市场正在等待最终的章节被书写。对于更多价格落后于市场的公司