甲骨文 (ORCL +2.85%) 股价较 52 周高点暴跌逾 60%，目前股价为 136 美元。这反映出投资者对支持该公司数据中心扩建的巨额资本支出的担忧，但很难忽视甲骨文云业务的需求水平。
云收入增长从截至 8 月的第一财季同比增长 28% 加速至第四财季的 47%。人工智能（AI）服务的需求推动云基础设施业务上季度增长了93%。尽管存在风险，但云计算增长与其股价之间的脱节为投资者提供了一个引人注目的机会。
Oracle的云优势
甲骨文的势头反映了云市场的一个关键竞争优势：数据安全。企业希望利用人工智能来提高生产力，但在使用 OpenAI、Anthropic 等公司的人工智能模型时，保持数据的私密性和安全也很重要。
其云基础设施通过其安全的数据隔离架构与其他超大规模企业区分开来。这将云控制计算机与客户的计算节点分开。这使得企业能够在自己的防火墙后面控制其数据，这似乎是推动对甲骨文云业务更大需求的一个关键卖点。
Oracle 提供用于人工智能训练和推理的数据中心基础设施，以及运行企业软件的行业专业知识。它本质上是作为客户的数字中心。
首席执行官迈克·西西利亚（Mike Sicilia）暗示甲骨文面临着巨大的机遇：“我们正处于技术行业最有趣的时代之一的前端。”甲骨文最近几个季度的云收入轨迹表明，客户正在度过人工智能的测试阶段，并积极实施人工智能来运营他们的业务。
纽约证券交易所代码：ORCL
增长和价值大于风险
建设数据中心是资本密集型的。甲骨文的资本支出增长速度快于其运营产生的现金增长速度。它还发行了更多债务来为其数据中心建设提供资金。去年，其总债务增加了 570 亿美元，而过去 12 个月的自由现金流已降至负 237 亿美元。
较低的自由现金流和较高的债务负担引发了人们对甲骨文财务状况的担忧。不过，该公司的债务股本比率已从5.3下降至3.9。这表明甲骨文从负债重的业务转向资产重的业务，专注于为人工智能驱动的经济拥有数据中心基础设施。
重要的是，甲骨文不会在没有合同的情况下进行支出。剩余履约义务（即合同收入）截至本季度末为 6,380 亿美元。一旦数据中心基础设施到位并且甲骨文满足了这一需求，收入和自由现金流应该会显着增长。
该股的预期市盈率已降至 17 倍，而分析师则将未来几年的每年盈利增长预期上调至 28%。该股看起来被低估，但当然，该股在反弹之前可能会创下新低。
数据中心支出放缓可能会给该股带来压力。但从长远来看，公司在云市场的优势和较低的估值可以为投资者带来出色的复利回报。