在过去四年的大部分时间里，人工智能 (AI) 的发展一直占据着华尔街的头条新闻。人工智能超凡脱俗的增长前景已将道琼斯工业平均指数 (^DJI 0.25%)、标准普尔 500 指数 (^GSPC 0.45%) 和纳斯达克综合指数 (^IXIC 1.16%) 提升到新的高度。但有一个强有力的论点是，通货膨胀已经超过人工智能，成为股市的第一大话题和最大的风险。虽然美联储最初的 7 月份通胀预测表面上看起来很有希望，但细节中却潜藏着一些险恶的东西。美联储主席凯文·沃什发表讲话。图片来源：美联储官方照片。历史性的能源供应中断在 2 月份对能源市场造成了严重破坏，美国 12 个月 (TTM) 通胀率为相对温和的 2.4%。尽管这一数字反映了唐纳德·特朗普总统在商品部门征收关税的粘性，但2.4%的通胀率似乎支持美联储进一步降息。然而，特朗普领导的伊朗战争把这个剧本抛到了九霄云外。
2 月 28 日对伊朗采取军事行动后不久，伊朗就对几乎所有商船关闭了霍尔木兹海峡。这一行动阻止了每天大约 2000 万桶液体石油（占世界供应量的 20%）的流动。突发新闻：5 月份 CPI 通胀率升至 4.2%，为 2023 年 4 月以来的最高水平。核心 CPI 通胀率也升至 2.9%，为 2025 年 9 月以来的最高水平。美国通胀率正式回到 4% 以上，是美联储目标的两倍多。美联储加息的可能性正在上升。
——《Kobeissi Letter》(@KobeissiLetter) 2026 年 6 月 10 日 这一历史性供应中断对能源市场的影响是显而易见的。原油价格在短短几周内飙升了 70%，天然气价格以三十多年来最快的速度攀升。能源商品价格上涨几乎单枪匹马地将美国 TTM 通胀率从 2 月份的 2.4% 推高至 5 月份 4.2% 的三年高点。但根据克利夫兰联邦储备银行的最新预测，通胀方面的部分缓解正在等待。图片来源：盖蒂图片社。通胀魔鬼在于细节 每个工作日，克利夫兰联储的通胀即时预测工具都会更新近月和远月通胀预测（如适用），以考虑新发布的经济数据。最新的更新让投资者初步了解了 7 月份的通胀预测。对于消费者和华尔街来说，一线希望是，在美国和伊朗之间的和平谈判之后，原油价格暴跌。西德克萨斯中质原油回落至 70 美元/桶以下，克利夫兰联储预测 6 月 TTM 通胀率为 3.92%，7 月通胀率为 3.49%（截至 7 月 2 日更新）。但通货膨胀的魔鬼在于细节。虽然总体通胀预计在 6 月和 7 月显着下降，但排除波动性食品和能源成本的核心个人消费支出 (PCE) 预计将从 5 月的 3.4% 升至 6 月的 3.43% 和 7 月的 3.47%。
5 月份，美联储首选的通胀指标（核心 PCE）升至 3.4%，为 2023 年 10 月以来的最高水平。这是连续 63 个读数高于美联储 2% 的目标水平。
“我们已经错过了 5 年。我们会解决这个问题。”-Kevin Warsh 上周 pic.twitter.com/Wtayfgt8sq -- Charlie Bilello (@charliebilello) 2026 年 6 月 25 日 核心 PCE 适度增加 7 个基点可能听起来不多，但这是直接证据