康尼格拉品牌 (CAG 1.31%) 于 7 月 15 日公布了 2026 财年第四季度和全年收益。6 月 1 日上任的新任首席执行官约翰·布雷斯 (John Brase) 立即宣布将股息削减 50%，将季度派息从每股 0.35 美元减少到 0.175 美元，即每年 0.70 美元。此次股息削减将使康尼格拉的收益率从10%降至5%，这仍然是高收益领域，并且显着高于标准普尔500指数1%的股息收益率。
随着康尼格拉股价在过去两年下跌超过 50%，市值跌至 67 亿美元，康尼格拉于 6 月 29 日被踢出标准普尔 500 指数。
尽管大幅削减股息，康尼格拉品牌 (Conagra Brands) 7 月 15 日仅下跌 0.4%。这就是为什么股息削减可能预示着长期投资者的正确举措。现在值得买入价值股吗？
康尼格拉结果的好与坏
康尼格拉报告 2026 财年净销售额下降 2.9%，有机净销售额下降 0.4%。随着全行业经济放缓的持续，该公司预计 2027 财年的有机净销售额将比 2026 财年下降 1% 至 3%。
康尼格拉在最近一个季度承担了 20 亿美元的商誉和品牌减值费用，该费用归因于其股价和市值的持续下跌。减值支出导致每股收益 (EPS) 出现 3.37 美元的巨额负值。但排除该费用，康尼格拉的每股收益为 0.47 美元，预计调整后的 2027 财年每股收益为 1.40 美元至 1.50 美元，调整后的营业利润率为 10% 至 10.5%。
虽然减值费用会影响损益表和收益，但不会影响现金流入和流出。事实上，康尼格拉在 2026 财年的自由现金流 (FCF) 为 9.79 亿美元，低于上一财年的 13 亿美元，但仍足以支付 6.7 亿美元的股息。随着股息支出削减一半且增长基本停滞，康尼格拉在 2027 财年应该有更多现金可用于扭转业务。
康尼格拉 2026 财年结束时的净债务为 71 亿美元，比上一年减少 11.9%，但对于同等规模的公司来说，债务数额仍然很大。随着更多的自由现金流可供使用，康尼格拉应该能够在 2027 财年进一步降低其杠杆率。
纽约证券交易所代码：CAG
削减股息是正确的举措
虽然没有投资者希望看到季度股息减少，但如果基础业务有所改善，这种权衡是值得的。毕竟，股息的可靠性取决于支付股息的公司。如果股息吸收了急需的现金或增加了公司的债务，那么它就不稳定。
如果您 10 年前投资 1,000 美元购买康尼格拉股票，那么今天您将拥有 554 美元——即使考虑到股息。你可以想象从一家陷入困境的公司收取高收益股息，就像堵住正在下沉的船的漏洞一样。解决导致船舶沉没的根本问题比用高股息等短期解决方案安抚股东要有用得多。
然而，康尼格拉面临的挑战是，仅靠额外的现金并不能解决其问题。该公司没有令人兴奋的新商业理念，也没有很好的机会产生高资本回报率。相反，它的产品组合以冷冻食品、零食、零食和加工食品为主。
康尼格拉齐心协力，通过减少产品数量、去除人工色素以及提供某些产品更有营养的版本来调整其更健康的品牌。但不可否认的是，康尼格拉正在食品行业最具挑战性的领域开展业务——北美加工食品。
就背景而言，百事可乐（PEP 1.66%）徘徊在多年低点附近，因为其北美零食业务（百事可乐拥有菲多利）拖累了其北美饮料组合的稳健表现和出色的国际业绩。康尼格拉并没有从多元化中受益，因为其绝大多数销售额来自北美。
康尼格拉的价格非常便宜，这是有充分理由的
即使在削减股息后，康尼格拉的收益率仍将在 5% 左右。其自由现金流应该足以支付其股息。该股的交易价格仅为其调整后盈利预测中点的 9.7 倍。但康尼格拉负债累累。该公司转向更健康的选择尚未转化为有意义的结果。因此，只有当投资者相信该公司的品牌组合足以适应不断变化的消费者偏好时，投资者才应该考虑消费必需品股票。如果发生这种情况，事后看来，康尼格拉可能会显得非常便宜。但更安全的选择是选择像百事可乐这样不仅仅依赖北美包装食品行业的股票。
与康尼格拉一样，百事可乐的估值已降至多年来的低点。百事可乐的预期市盈率仅为 15.8 倍，资产负债表稳健，收益率为 4.4%，并且连续 54 年增加股息，使其成为股息之王（连续 50 年或以上提高股息的公司）。
因此，虽然投资者可以一路走到便宜货的底部并买入康尼格拉的股票，但押注北美包装食品行业复苏的风险要小得多的方法是购买百事可乐。