该公司正在与国防部 (DOD) 讨论一项价值数十亿美元的计算合同，此举可能有助于验证 SpaceX ( SPCX 5.41% ) 在人工智能 (AI) 方面的巨额投资。

该协议的条款虽然尚未得到五角大楼或 SpaceX 的确认，但将允许国防部使用 SpaceX 的数据中心运行人工智能模型。继 SpaceX 与 Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOG）和 Anthropic 签署类似协议之后，SpaceX 也可能成为支持五角大楼人工智能业务的独家云计算提供商之一。

尽管该交易仍处于试探阶段，并且用《华尔街日报》的话说，“可能会失败”，但这一进展可能会揭示出一些对 SpaceX 投资者来说很重要的东西。让我们仔细看看。

为何投资者应密切关注此交易

为了真正理解这笔交易的意义，我们应该退后一步，记住 SpaceX 的未来现在与人工智能有多么紧密的联系。

2026 年 2 月 2 日之前，SpaceX 因发射火箭和管理其基于卫星的互联网服务 Starlink 而闻名。但在 2 月初，SpaceX 收购了 xAI，形成了一个目前估值约为 1.6 万亿美元的庞大实体。

此次收购不仅将埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的两项业务纳入同一屋檐下，还为 xAI 提供了更大的资本基础，以帮助其更快地扩张。这个想法是，人工智能业务最终将成为 SpaceX 的主要增长引擎，即使它现在正在烧钱。事实上，在 SpaceX 的 IPO 前路演中，该公司声称人工智能将释放 26.5 万亿美元的市场机会，而其他两项业务的市场机会约为 2 万亿美元。

然而，问题在于：xAI 在 2025 年产生了约 64 亿美元的运营亏损。尽管 SpaceX 的其余业务帮助抵消了部分损失，但该公司今年仍录得约 49 亿美元的净亏损。

纳斯达克股票代码：SPCX

这就是与五角大楼潜在交易的切入点。如果五角大楼成为价值数十亿美元的客户，SpaceX 的人工智能部门可能会开始承担投资者期望其承担的部分财务负担。至少，它可以帮助抵消该部门的严重亏损，使这家航天公司更接近盈利。

这也不仅仅是任何老客户。这是国防部，一个政府机构。一旦 SpaceX 获准处理其工作负载（请注意，这些工作负载可能包含敏感或机密信息），摆脱它并不容易，也不会便宜。事实上，仅高额转换成本就可以将这份合同变成相当持久的长期收入流——如果该机构决定随着时间的推移购买更多的计算能力，这种收入流的价值可能会增加。

与五角大楼的交易是否会让 SpaceX 现在成为一个令人尖叫的收购对象？

我现在不会称 SpaceX 为“尖叫买入”，甚至也不会称其为“低声买入”。这与 SpaceX 目前的估值息息相关。

自六月中旬上市以来，该股一直处于溢价状态。目前其交易价格比历史高点低 40% 以上；即便如此，SpaceX 的市盈率仍超过销售额的 80 倍。

归根结底，SpaceX 的投资者被要求相信许多乍一看似乎很奇怪的事情。月球定居点、火星任务、轨道数据中心。其中一些雄心壮志最终可能会实现；另一些则可能最终实现。其他人可能仍然是幻想。目前，我会继续观望 SpaceX，至少在其估值回归正常之前如此。