这家芯片制造商股价飙升的背后有一个被忽视的故事：其最古老、最具主导地位的产品悄然而强大的复苏。
进入 2025 年中期，你可能会认为英特尔 (INTC) 在成为博物馆藏品的过程中是一个价值陷阱，这是情有可原的。截至 2025 年第一季度财报，该公司过去 12 个月的收入同比下降 4.0%，净利润率为 -36%。这些严峻的数字足以助长有关威胁英特尔股票的利润率紧缩的整个叙述。期权市场正在打瞌睡，就在行情开始前几周，隐含波动率位于年度波动范围的第 35% 左右。
从各方面来看，这只股票都没有上涨 369%。
市场缺少什么？
这个故事的一部分是典型的误导。所有的目光都集中在英特尔打造专用人工智能加速器芯片Gaudi以与行业巨头竞争的努力上。在这方面，消息并不好。 2024 年末，管理层承认高迪的受欢迎程度“低于我们的预期”，并且将无法实现其收入目标。到 2025 年初，该公司宣布将放弃作为商业产品的下一代版本（一个内部项目）。对于任何关注英特尔直接进攻人工智能培训市场的人来说，这个故事看起来都是失败的。
但这种说法忽视了公司的核心优势。
管理层对其核心 CPU 业务有何评价？
虽然高迪的叙述变得糟糕，但一种不同的、更强大的叙述正在幕后酝酿，通常是在同一次财报电话会议上。管理层开始悄悄但持续地谈论人工智能不断发展的本质。他们认为，对话正在从仅仅训练模型转向实际使用它们进行推理，这是经典服务器 CPU Xeon 发挥核心作用的工作负载。
早在 2024 年 10 月，这位首席执行官就表示，这巩固了英特尔作为“人工智能服务器首选头节点”的地位，并指出，随着行业转向推理，它将依赖“更加以 CPU 为中心”的工作负载。到 2025 年 1 月，他的继任者巩固了公司“作为人工智能服务器主机 CPU 的领先地位”和“基于 CPU 的推理的重大机会”。论文的主题很明确：下一波人工智能浪潮将为 CPU 和 GPU 带来巨大的需求。
这个故事什么时候开始出现在财务报告中？
好的叙述是一回事；数字是另一个。最终线索于 2025 年 4 月发布，伴随着该公司第一季度财报。报告本身好坏参半，但细节很能说明问题。首席财务官已经达到了指导的上限，明确表示“受到好于预期的至强销售的推动”。
那么这种力量的原因是什么？他说，这是“由超大规模企业对人工智能服务器主机 CPU 的需求推动的。”平静的叙述终于出现在损益表上。 DCAI（包含这些芯片的部分）的收入超出了预期。这是第一个具体迹象，表明 CPU 在人工智能时代日益重要的作用已成为有形的、创收的现实。
关键不在于华丽的新产品，而在于市场重新发现英特尔最古老的特许经营权对最新技术趋势的重要性。
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抓住这一举动并不等于保持它
在它运行之前发现一个设置是一个真正的优势——但是一个让你兴奋的名字有可能成为你投资组合中一个巨大的部分，而推动飙升的同样的波动性也可以逆转它。集中化会将这种逆转转化为真正的损害，而抛售以削减它会引发税收法案。有一种方法可以在不受到税收影响的情况下锁定收益并实现多元化。
> https://www.trefis.com/data/v2/rankings/FetchArticleSourceCheck?gf=Article_SignsBeforeSurge&stock=INTC&p0=7092025&p1=7102026&gen=20260711 -->