当本月晚些时候业绩开始逐渐显现时，人工智能超大规模企业的投资者将消化又一个巨大的季度资本支出。

悬而未决的问题是：科技高管的大手大脚花钱方式最终是否反映在其公司股票估值低得多的情况下？

巴克莱策略师在一份新报告中指出（下图），大型科技公司的资本支出/销售预计将在今年第三季度达到历史最高水平。这本质上意味着积极的人工智能支出对销售乃至利润的影响仍然有限。

市场对超大规模资本支出的担忧并不难发现。

2026 年，所有“七大”股票的表现均逊于标准普尔 500 指数 (^GSPC)，但 Alphabet (GOOG、GOOGL) 除外，该公司今年迄今的涨幅为 15%，而基准指数则上涨了 9.5%。

组成“七巨头”的公司包括英伟达 (NVDA)、微软 (MSFT)、Alphabet、亚马逊 (AMZN)、Meta Platforms (META)、苹果 (AAPL) 和特斯拉 (TSLA)。

与此同时，甲骨文 (ORCL) 股价徘徊在 52 周低点附近。

华尔街对大型科技公司在人工智能方面的天文数字资本支出越来越不耐烦，预计今年将增加 70%，超过 7000 亿美元。

这种在数据中心和高端 GPU 上的激进、坚定的基础设施支出严重蚕食了企业的现金生成。七巨头的集体 12 个月远期自由现金流预计将从 2024 年的峰值大幅下降。

“对我来说，这将是关于[Mag 7]的收益。这将是关于资本支出数字。自由现金流发生了什么。他们的指导是什么，以及我们如何将所有这些迟早变成真正的钱，”Sevens Report Research 创始人 Tom Essaye 在雅虎财经的开标中表示。

埃萨耶对七巨头的盈利保持谨慎。