微软的股价已经跌至买家多次介入的价格水平，但这一次，它带来了前所未有的支出计划，这将决定这场战斗。
微软 (MSFT) 股票回到了熟悉的区域，每股交易价格约为 385 美元。对于过去几年关注这家软件巨头的投资者来说，这是一个有争议的领域。该股已从一个月高点回落约 5%，正好落在买家已分别三次进行防御的价格区域。每个观察者现在必须回答的问题很简单：地板还能再次保持住吗？
历史为多头提供了强有力的理由。微软最近三次测试这一水平，随后的上涨分别产生了 25%、39% 和 26% 的峰值涨幅。在这些事件中，平均峰值增益为 30%。该水平不仅仅是图表上的一条简单的线，它代表了一个记录在案的区域，该区域之前的需求超过了供应。但历史规律只是一个指导，而不是保证。
此前三次，买家都在这个水平上介入
此前每一次对这一水平的防御都是在不同的市场条件下发生的，但每次都有买家出现，将股价大幅推高。这一事件导致 232 天内的收益增长了 25%。随后的测试导致短短 202 天内大幅上涨 39%。最近，该底线仅在 67 天内就上涨了 26%，达到顶峰。
今天到达这个楼层的生意表面上看起来很强劲。过去 12 个月的收入增长了 17.9%，公司的营业利润率高达 47%。这是一台赚钱机器，由人工智能和云部门的爆炸性增长提供动力。管理层在上一份报告中指出，其人工智能业务的年收入运行率超过 370 亿美元，同比增长 123%，而微软云收入超过 540 亿美元，增长 29%。
但这一次的投资太大了吗？
这是决定性的区别。微软的到来势头强劲，但也带来了巨额费用。该公司计划在 2026 年“投资约 1900 亿美元的资本支出”，为其人工智能雄心建设基础设施。这造成了一些分析师在财报电话会议上所说的“脱节，让投资者在资本支出增长速度和收入增长速度之间感到有点紧张。”
这是一个诚实的问题：地板可能会破裂，因为赢得人工智能竞赛所需的投资规模巨大，而且回报尚未完全实现。尽管该公司现在拥有超过 2000 万个 Microsoft 365 Copilot 付费席位，但满足这一需求的成本是巨大的。什么可以为股票提供动力的问题与该资本的回报直接相关。对于那些更愿意押注整个行业的人工智能发展而不是单一名称的投资者来说，广泛的科技 ETF 提供了另一种选择。
Azure 的增长值得关注
支撑位最终反映了投资者对公司未来盈利能力的信心。对于微软来说，这种信心现在正在接受其资本支出的考验。尽管管理层预计“27 财年收入和营业收入将再次实现两位数增长”，但市场需要更直接的信号来表明投资正在获得回报。
最值得关注的一个重要数字是 Azure 的增长。这是资本支出满足客户消费的第一线。对于下一季度，管理层预计 Azure 收入增长按固定汇率计算将在 39% 至 40% 之间。如果微软达到或超过这一目标，这将是一个强有力的信号，表明其人工智能战略正在直接转化为收入，让买家有充分的理由再次捍卫这一水平。如果达不到的话，这次的地板可能就不那么牢固了。
如果回调到可防御的水平是你的选择，我们的“逢低买入”屏幕会对基础业务仍然坚挺的逢低排名进行排名。
对于那些宁愿拥有整个集团而不是一家公司的故事的人来说，像 VGT 这样的科技 ETF 就拥有整个集团。不过，这仍然是对这一主题的集中押注，而这正是下面投资组合所弥补的差距。
反弹是有可能的。纪律是必然的
在防御水平上买入往往足够诱人，但失败往往足以造成伤害，而且没有图表可以提前告诉你哪一次是最后一次进场。
Trefis High Quality (HQ) 投资组合消除了这种猜测：大约 30 个优质名称依靠其基本面实力而不是图表水平，并通过纪律重新平衡。它有着超越三大主要指数（标准普尔 500 指数、标准普尔中型股指数和罗素 2000 指数）的基准的记录。让制度承载信念。