整个美国股市的交易价格较近期有所折扣，但最安全的选择是支付更多费用来等待。
该基金持有的总收益率为 3.6%，而目前 10 年期美国国债收益率为 4.6%。这种简单的比较是任何考虑 Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 的人面临的主要困境。您正在寻找一项投资，目前其潜在回报低于您从政府获得的无风险投资。那么，您为这篮子股票支付的价格是否合理？
在经历了强劲的运行之后，该基金在过去三年的总回报率达到了+72%，这是一个合理的问题。让我们看一下数学。
与过去相比的折扣
从一项关键指标来看，VTI 看起来比以前便宜了。该基金的往绩市盈率为28.1。与它自己的历史相比，这是一个显着的转变。过去五年，市盈率平均为 41.4。今天的价格比 5 年平均水平低约 32%。折扣就是折扣，但只有当其盈利能力雄厚时，折扣才重要。对于日益恶化的企业来说，降低价格并不便宜。
发动机还在运转吗？
该基金内部的故事表明收益保持稳定。该基金的共识远期市盈率约为 19.6。远低于尾随倍数 28.1 的远期倍数表明市场预计盈利将增长。事实上，市场普遍估计该基金所持股票的一年收益增长率约为 18%。
虽然 VTI 拥有 3598 个职位，但其业绩实际上是由少数巨头推动的。像英伟达 (NVDA) 占该基金的 6.7% 和苹果 (AAPL) 占 6.3% 的名字具有巨大的影响力。对于这些最大的持股，去年 12 个月的每股收益增长了约 53%。这种强劲的增长正是你所买入的。
放弃确定的事情的代价
这让我们回到了起点。该基金 3.6% 的收益率比 4.6% 的无风险国债收益率低约 1.0 个百分点。这就是投资者所说的负风险溢价。这意味着与政府债券的确定性相比，您承担股票市场的固有风险并没有获得更高的潜在收益补偿。这是耐心的最有力的论据。
业主真正的决定是什么
那么，今天的价格合理吗？数据显示出明显的权衡。在盈利快速增长的公司的推动下，整个美国股市的估值远低于近期平均水平。与此同时，无风险的替代方案提供了更高的收益率。购买像 VTI 这样的指数基金意味着您拥有其中的每家公司，并以现行价格接受完整的一揽子计划。投资者的另一种选择是更有选择性，寻找个别公司，而不是拥有整个篮子。对于 VTI 所有者来说，需要关注的关键是企业盈利是否达到预期，并开始缩小与无风险利率的差距。
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