他们的表现非常出色。但人工智能（AI）驱动的科技股领先地位似乎最终正在减弱。事实证明，人工智能并不像最初设想的那样有利可图、有用或负担得起。现在，在进入经济增长周期后期的协助下，其他类别的股票有望占据领先地位。

以此为背景，我们来仔细看看先锋集团旗下的三只交易所交易基金 (ETF)，这些基金的表现似乎有望跑赢大盘，而大型科技公司却未能实现这一目标。

工业

这很有趣。尽管经济可能会感到低迷，但这肯定不是因为该国的工厂没有运转。他们和以前一样忙碌。美联储 5 月份工业生产率指数创下多年来新高，超过了 COVID-19 大流行爆发之前的水平。投资管理公司道富银行对所有行业的最新分析补充道，“5月份ISM制造业PMI（采购经理人指数）加速至54.5，为过去四年来的最高水平，但仍低于过去周期的峰值，表明可能还有更大的运行空间。”

不仅仅是美国，中国的工业产出也在增长，摆脱了该国看似类似的经济低迷的影响。甚至欧洲也在取得进步。当然，这些地区制造业的崛起往往需要并刺激另一个地区工业产出的提高。

诚然，人工智能数据中心的快速扩散是工业产出增加的关键驱动力。这也不是一个矛盾的情况。尽管迄今为止人工智能的实用性和适销性可能令人失望，但该行业仍在推进建设更多数据中心的计划。总而言之，今年该行业的巨头们打算在人工智能基础设施上总共投资超过 7000 亿美元，而高盛预计明年的资本支出 (capex) 数字将超过 1 万亿美元，到 2031 年将达到 1.6 万亿美元。这将推动对从混凝土到冷却系统再到发电厂的各种需求，所有这些都属于工业部门的范畴。

为此，道富银行在最近发布的展望中继续表示：

[工业]行业的不断扩大的增长也反映在 2026 年和 2027 年的增长预期中，该行业 12 个基础行业中的 9 个预计将在 2027 年实现两位数增长，而 2026 年只有 6 个行业。

Vanguard Industrials ETF ( VIS +0.32% ) 已经在其业绩中显示出一些潜在的好处。不过，就像行业本身一样，在可预见的未来，这些股票的上涨空间将比现在更大。

财务

较高的利率对于金融部门来说可能是一把双刃剑。一方面，较高的利率意味着更高的贷款和存款利润率。另一方面，较高的利率会抑制贷款需求，并减少消费者和企业可存入计息账户的闲置现金数量。

但总的来说，银行、经纪商和其他金融中介机构此时有更多的理由兴奋而不是害怕。这些公司的投资者也是如此。正如经纪公司嘉信理财 (SCHW +1.19%) 最新更新的基于行业的月度分析所解释的那样，“更强劲的基本面状况导致每股收益和股息支付的改善。”然后它补充道，“相对于更广泛的市场，该行业的估值较低。”

而且分析并没有错。尽管通货膨胀最近给消费者带来了痛苦，但支出、借贷、就业和经济增长仍然健康。美国人口普查局报告称，截至今年 5 月份，零售和餐饮销售额增长了 4.3%，而美国银行和富国银行等银行的贷款组合和存款在第一季度均出现增长，但未看到拖欠费用冲销出现任何显着增加。尽管科技行业出现了一波裁员潮，但失业率仍稳定在 4.3% 的相对较低水平。尽管国际货币基金组织（IMF）最近下调了2026年全球经济增长预期，但并未改变对美国经济增长2.3%的预期。

这对 Vanguard Financials ETF (VFH +0.34%) 来说都是好兆头，该ETF一直反映出人们对美国经济比现在看起来更疲弱的担忧。

价值

最后，将 Vanguard Value ETF (VTV +0.29%) 添加到您的基金列表中，随着科技主导的成长型股票失去一些光彩，这些基金从现在开始应该会大放异彩。

这更像是一种长期赌注，而不是战略赌注，但仍然是一个明智的赌注。这是因为较高的通胀和利率往往有利于价值型股票而不是成长型股票。事实上我们已经看到了。 Vanguard Value ETF 今年迄今为止上涨了约 15%，而 Vanguard Growth ETF (NYSEMKT: VUG) 的涨幅仅为 7.5%，因为投资者已经重新思考在这种不断变化的经济环境中未来可能会是什么样子。

纽约证券交易所：VTV

这种优异表现至少部分可以归因于英伟达和苹果等目前市场上最大的公司（按市值衡量）的快速崛起所造成的极端不平衡。它们都是成长型股票，它们的涨幅扭曲了成长型基金和指数。如果这些股票开始重新定价（这可能已经发生），即使是标准普尔 500 指数（^GSPC +0.42%）等本应平衡的指数也会遭受巨大损失。 Vanguard Value ETF 不会带来这种风险，仅仅是因为它没有被少数现在容易受到人工智能现实检查影响的大型科技公司增持。

更重要的是：虽然从技术上讲它并没有被归类为股息基金，但先锋集团的价值 ETF 也相当不错地发挥了这一作用。其往绩股息收益率为可观的 1.9%，但更重要的是，其季度每股支付在过去十年中增加了一倍多。如果增长驱动的资本收益将从此消失，那么可靠的股息将成为投资者投资组合持续增长的更重要的来源。