日赚4亿的「中国海力士」，苹果都在求着买 区块律动 特邀专栏作者 2026-07-09 04:09 本文约7389字，阅读全文需要约11分钟 中国最强存储龙头股，长鑫存储最快7月底上市 AI总结 展开 核心观点： 长鑫存储作为全球第四大DRAM制造商，即将登陆科创板，其凭借奇梦达的技术遗产和合肥国资支持，在2026年DRAM超级周期中实现惊人盈利反转，半年内赚回九年亏损，但盈利主要依赖周期而非结构性优势。
关键要素： 长鑫存储2026年一季度营收508亿元，净利润330亿元，日赚近4亿，盈利能力超越贵州茅台，市场预期市值有望冲击A股第一。
公司从2016年成立，依托奇梦达技术文件（2.8TB数据）和约25亿美元重新设计，实现19nm DDR4量产，填补中国自主DRAM空白。
2025年底累计亏损366.5亿元，但2026年一季度净利润330亿元，半年内扭亏并覆盖多年亏损，主要得益于DRAM价格周期（合约价环比涨93%-98%）。
（超200亿元供应协议）、阿里云、字节跳动等国内外大厂，显示市场认可度快速提升。
IPO拟募资295亿元，为科创板最大募资额之一，投向后线技术升级和新项目，估值锚定1584亿元，但机构预期市值可达3-4万亿元。
原文作者：加六 说到全球存储行业，许多人都只知道三星、SK 海力士、美光。但许多人都不知道，排到全球第四的，是一家还没有上市的中国企业，名字叫长鑫存储（CXMT）。
7 月 9 日，长鑫科技更新了最新的科创板 IPO 招股书。时间上看，7 月 16 日申购，20 日缴款，最快有望月底科创板交易。
中国最强存储龙头，月底就来了。
数据显示，2026 年一季度营收预计 508 亿元，同比增长 719%。净利润 330 亿元。日赚近 4 亿，赚钱能力超过贵州茅台，市场给出了万亿市值，有望冲击 A 股市值第一股。
而截至 2025 年底，这家公司的累计亏损还是 366.5 亿元。
也就是说，长鑫存储用半年就赚回了九年的亏损。这家连续亏了近十年的国产芯片公司，突然变成了 A 股最能赚钱的硬科技企业之一。
过去一周，长鑫存储这个名字密集出现在全球科技媒体上。苹果正在向美国政府游说，申请专项许可，计划把长鑫存储纳入 Mac 和 iPad 的内存供应链。谷歌也已启动对长鑫 DRAM 的采购评估，另有报道提到，惠普和戴尔正在验证长鑫存储 DRAM，宏基和华硕也在要求中国合作伙伴更多采用本土存储芯片。同一周，路透社披露腾讯与长鑫存储签下超过 200 亿元的服务器 DRAM 长期供应协议，期限三到五年。长鑫招股书披露的客户名单上还写着阿里云、字节跳动、联想、小米、OPPO、vivo、荣耀。
全球存储器生产领域的领军企业，长鑫的份额位列全球第四，在海力士、三星、美光之后，，图源：路透社 一时间，长鑫存储，几乎所有国内外的大厂的心头好。
长鑫为什么能从零走到全球第四？它今天赚的钱里有多少是实力、多少是运气？它的万亿估值能不能站住？
长鑫存储的前路，兆易创新 长鑫存储的起家故事，得先从中国为什么一直缺 DRAM 开始说起。
存储芯片分很多种。NAND Flash 是断电也能保存数据的存储，手机硬盘、SSD、U 盘用它；DRAM 是运行时内存，断电数据消失，但速度快，是 CPU、GPU、手机 SoC、AI 加速卡身边的工作台。
NAND 和 DRAM 都是大宗半导体，但 DRAM 更像炼钢厂叠加高精密制造。每一代制程都要把电容、晶体管、字线、位线做到极限，还要在一片晶圆上复制出几十亿个高度一致的单元。稍微差一点，良率就掉，成本就爆。成本爆了，遇上内存下行周期，钱会像水一样流出去。
这就是为什么 DRAM 市场后来只剩三巨头：三星、SK 海力士、美光。因为这个牌桌不是靠「我有技术团队」就能简单进来的，而是要在十年以上周期里熬过价格战、产能战、专利战、设备限制和客户认证。
长鑫存储在 2016 年前后启动，落地合肥。它的关键人物是朱一明。
朱一明会议照 朱一明这个名字，在中国半导体圈并不陌生。
出生于 1972 年的朱一明算是位少年天才，17 岁考入清华大学物理系。虽然学的是物理，但他极擅长编程，靠着帮其他公司写程序，90 年代末一年就能挣到 30 多万元。打工过程中他了解到当时芯片都是由美国设计，认为芯片技术含量更高，于是赴美留学学电子工程，毕业后进入硅谷工作。
朱一明（右）早年照 在硅谷，朱一明注意到存储行业曾从美国转移至日本，再转移至韩国和中国台湾，他判断未来中国大陆也有大展身手的机会，未必没有诞生「中国版三星」的可能。他设计了一款 SRAM（静态随机存储器）芯片，2005 年回国创办一家公司，叫兆易创新。
兆易创新从创立起就是纯设计公司，自己不生产芯片，晶圆制造全部外包给代工厂。主营产品是 NOR Flash（路由器、游戏机引导程序用的存储芯片）和 MCU（控制冰箱、洗衣机的微控制器）。朱一明带着团队做出了中国第一颗静态存储器及 IP 技术、第一颗串行闪存产品、第一颗基于 ARM Cortex-M3 架构的 32 位通用 MCU。2016 年 8 月上市时已经是中国大陆最大的代码型闪存芯片设计企业，营收从上市那年的 14.89 亿元增长到 92.03 亿元。
轻资产，高毛利，不用自己建厂。这是当时中国 IC 设计行业最聪明的活法。
但这套模式有一个前提：代工厂产能充裕、价格稳定。2020 年下半年朱一明遇到一个坎。中芯国际 8 英寸产能急剧紧缺，兆易创新被迫把部分 NOR Flash 订单转到华虹半导体的 12 英寸厂，代工成本更高。2020 年第四季度毛利率从此前稳定的 37% 以上骤降到 29.49%。代工产能卡脖子的后果，第一次直接被体现到了利润表上。
同一时期，兆易创新还在为另一笔收购买单。2019 年作价 17 亿元收购上海思立微，溢价 16 倍，形成 13.05 亿元商誉。思立微做屏下指纹芯片，朱一明想凑齐存储器、控制器、传感器三条线，做成平台型设计公司。结果被汇顶科技以专利侵权起诉，双方陷入价格战，思立微三年业绩承诺只完成了 58%。2020 年到 2023 年，兆易创新连续四年为思立微计提商誉减值，累计约 9 亿元，13 亿商誉吃掉大半。横向收购另一家设计公司来扩品类，这条路也被证明走不通。
朱一明从这两件事里得到的教训是：轻资产设计公司的天花板不在设计能力，在产能。而存储芯片真正的主战场也不在 NOR Flash 这个只占全球市场 2.5% 的品类里，在 DRAM。但 DRAM 不像 NOR Flash 可以交给通用代工厂生产。DRAM 的工艺高度专有化，每家厂商的单元结构、电容设计、字线工艺都是定制的，三星、SK 海力士、美光全部是设计制造一体的模式。想做 DRAM，只有一条路：自己建厂。
这就是长鑫存储诞生的背景和原因。
京东方、蔚来之后，合肥的第三场豪赌 兆易创新的报表和股东结构不可能承受 DRAM 建厂的投资规模。毕竟一期 180 亿元、总投资超千亿、还连续亏损近十年。这笔钱只能来自另一种资本。