原文：Crypto Long & Short: Bitcoin vs. gold: 26% relative undervaluation
《加密多空》。本周：
Dovile Silenskyte 提供了“比特币作为风险资产”的另一种说法。
Joshua de Vos 分享对全球交易所的见解和分析。
机构应关注的头条新闻弗朗西斯科·罗德里格斯 (Francisco Rodrigues) 着。
在本周图表中，CoinDesk 80 因加密货币在所有资产类别中表现优于其他资产而领先。
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-亚历山德拉·李维斯
专家见解
比特币与黄金：相对低估 26%
作者：Dovile Silenskyte，WisdomTree 数字资产研究总监
多年来，市场一直在努力对比特币进行分类。目前，主流媒体倾向于将比特币视为投资者风险偏好的高贝塔值表达：当流动性充裕时比特币上涨，当市场转向防御时比特币下跌。
这种框架越来越忽视了正在进行的更大的结构性转变。
比特币正在演变成一种与黄金竞争相同宏观配置桶的货币资产。比特币和黄金：
坐在传统的法定系统之外。
应对通胀预期、实际收益率和对主权货币的信心。
吸引寻求稀缺且政治中立的价值储存手段的投资者。
不同之处在于，黄金代表货币防御性，而比特币代表货币扩张性。这种区别改变了比特币的分析方式。
我们认为，更清晰的分析视角是比特币与黄金的比较，而不是通过股权或风险资产框架来评估比特币。关键问题不是比特币的绝对值是否会上涨，而是考虑到当前的宏观背景，其相对于黄金的货币溢价是否太低或太高。
我们的比特币黄金（BiG）模型试图准确回答这个问题。截至 2026 年 3 月 31 日：
实际比特币/黄金比率：15.6
模型公允价值：21.1
这一差距意味着比特币相对于黄金被低估了 26%。
图 1：实际的比特币/黄金比率明显低于模型估计
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